五
乐视到底是不是“庞氏骗局”？
在回答乐视是不是旁氏骗局之前，我们要知道什么是庞氏骗局？
庞氏骗局，最出名的就是麦道夫案，它有几个典型的特征：拆东墙补西墙、一直不停融资、新债偿还旧债和不进行实际投资。
而庞氏骗局成立的根本前提，是做局者的一切行为都基于没有任何实际投资，但却用足以令投资人疯狂的回报蒙蔽了真相。
只进行消耗和维持性活动，不进行生产性活动。因此崩盘是早晚的，即便像麦道夫一样，能力超群，也只是维持了20年。
乐视和庞氏，有一点很像，都是拆东墙补西墙，通过借钱或要投资到处拢钱。但不是所有拆东墙补西墙都是庞氏骗局。
是投资实业，还是不投资实业？
上市6年的乐视网，有过三次股权融资。
*次是IPO融资7.3亿元，主要投向为构建内容版权库。截至2012年，乐视资产中七成都是版权。
通过梳理乐视网历次融资资金来看，所有资金投向均用于其核心盈利能力——内容、会员服务以及应用技术研发。
本来一系列动作下来，乐视很有可能成为*视频平台，超过腾讯视频、优酷视频和爱奇艺。这个时候，乐视没有任何实体产品，也没有投资任何实业。
没做“烧钱”的终端产品之前，乐视网从未将公众募集的资金花费在这一项上。投资人之所以愿意长期跟随乐视网，也是因为其谨慎负责的对待外部融资有关。
但渐渐地，乐视发现围绕着内容的硬件需求越来越大，于是加大实质性的业务。比如乐视手机、乐视电视机和乐视汽车等。 看得见摸得着，而且规模快速扩张，把所有融资都用于实体产业投资，即便乐视造车没有量产，至少已有实际的样子。
有实业业务的乐视，还能称为庞氏骗局吗？
是生态化反，还是生态画反？
风越大，心越荡。
乐视现在的故事，围绕着内容、手机、汽车、体育、金融和互联网云等7大子业务的“生态化反”。
其实生态这两个字，就是整合。空手套白狼，也是整合。比如说微信生态。微信提供了一个“实”：数亿月活。于是各方都跑进来捞食，客观结果也帮助微信将月活用户量越做越大，越做越稳固。
“互联网+”横向渗透的诉求，客观上乐视生态可以涵盖多有的行业，任何两个行业之间都有相关性。如果不能良性循环，7大子生态迟早会变成8大、10大、无限大。
乐视的产业，所谓的7大业务，都是二线公司，有些甚至二线都排不上，其实除了乐视网，没有一家挣钱。攒鸡毛凑掸子，只能通过玩数字游戏赚钱。例如今年的乐视影业，只是没想到一脚踩空。
现在乐视要解决两个问题：面对债权人，要说服他们，我们业务不错，会有很多投资，还你们这点钱不成问题，别逼债。
面对投资人，要说服他们，我们业务不错，这点债务轻如鸿毛，只要再给投资，生态化反一定能成。
所以，乐视这个故事，首先不是生态化反，而是一个金融资本的故事。
贾跃亭是疯子？还是骗子？
有人对乐视有信心。
一个在任何行业都进不了前三的企业，可以在舆论地位上跟BAT平起平坐，可以在资本市场上呼风唤雨，前无古人，后也可能无来者。
但是现在市场是资本驱动，讲的是未来，不看短期盈利，资本退出也很慢，只要乐视新业务不停融资的进度高于旧资本退出的诉求，这个局就能继续存在。
乐视只是梦想足够大、野心足够大，执行力不差。足够大的梦想及野心，帮助乐视成为故事大王，能融到足够多的钱及找到足够牛的人。
但有的人就不那么待见了。
贾跃亭弄一堆行业，用后面故事骗的钱堵前面故事挖下的窟窿，结果窟窿+窟窿，到最后怎么填也填不满。所以，这和庞氏骗局是一样的。有人说贾跃亭有实业、有产品、有人才，但这些在大局之下，都只是庞氏骗局的道具。
贾跃亭已经不是野心了，而是贪婪。据媒体报道，他在国内“碰瓷”BAT，在国外“擦挂”苹果和特斯拉，为什么明明盈利是阿里巴巴几百分之一的公司会有这种莫名狂妄？这一切说白了，只是要自抬身价，“秀”给那些提供资金的人。
乐视的最核心目的，是支撑股价，有人怀疑，这是分析师、基金、乐视等共谋的结果。基金们考虑的不是企业是否盈利，而是自己什么时候退出合适，只要乐视的故事能圆下去，是否盈利反到不重要。
贾跃亭不是傻子，也不是疯子，但他必须相信自己画的饼，通过各种行业布局打造各种题材，抬高股价吸引一轮又一轮的投资，继续题材，继续收购，继续描绘，继续融资。最后雪球滚到多大。
但这对股民和消费者来说，没有一点好处。
乐视的强大之路，似乎需要不断的鼓吹和包装自己：PPT、发布会、哽咽、高歌一曲，诸如此类。
对于很多猜忌者来说，关于乐视，也许我们只是盲人摸象，看到冰山一角。有多少水分，有多少泡沫，都不得而知。
成王败寇，即便退一万步来讲，乐视也不是庞氏骗局，只能算是“乐氏骗局”。
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