有人烟处，必有海天

海天的营收和伊利、蒙牛远不在一个量级，但资本市场为何对这个卖酱油的如此青睐？

根据最新公布的2019年一季度末“中国上市企业市值500强”榜单，海天味业（以下简称海天）以2341亿市值，排名第46位，甚至超越了响当当的伊利股份。2014年才上市的海天，上市市值为500亿，四年多间，市值连翻近5倍，可谓冠绝群雄。海天比紧随其后的伊利股份市值高出32.3%，比蒙牛984亿的市值更是高出138%。

2018年，伊利的营收为795.53亿，蒙牛为689.77亿，净利润分别为64.4亿和30.43亿。而对比之下，海天2018年总营收为170.34亿元，同比增长16.8%，实现净利润43.65亿元，同比增长23.6%。营收和伊利、蒙牛完全不在一个量级，但资本市场为何如此青睐这个卖酱油的？

不但如此，2018中国上市公司*CEO榜单，海天味业掌舵者庞康同样位居食品行业榜首，在总榜单中位居17名，涪陵榨菜赵平、桃李面包吴学群、伊利股份潘刚在总榜单分别位于21名、24名、49名。这个极度低调神秘的CEO，既没有接受过任何一家媒体的专访，也很少在大型公开场合发表自己关于公司治理、评价行业等方面的言论，他何以得到了这样的殊荣？

海天作为一个中华老字号已经有三百多年的历史，和仅有百年历史就老态龙钟的全聚德来说，海天为啥没有一点点老字号的老派感？

有人烟处，必有海天

由于调味品产品科技含量低，行业进入门槛低，市场竞争十分激烈。当今国内调味品生产企业达到三万五千家，其中销售额超亿的就有两千多家，如加加、老干妈等。同时，外资企业通过控股或并购进入国内市场，如雀巢收购太太乐、豪吉、日本味之素收购淘大、联合利华收购家乐、老蔡。但尽管如此，海天味业却是其中无人能及的佼佼者。

海天官网写着一句话：有人烟处，必有海天。这不是吹牛，目前全国25%的酱油都产自海天，这些酱油又通过近四十万个终端销售网点送到千家万户，海天的营销网络已覆盖全国的每一个角落。除了国内市场，海天还把产品远销到全球70多个国家和地区，是华人聚居区的一个标配。现在的海天不仅生产酱油，还有蚝油、酿醋、调味酱等等八大系列200多个规格和品种。

这种无可撼动的行业霸主地位，奠定了人们对海天的无限想象力。且海天确实保持了强劲的增长，形成具有调味品市场竞争力的调味品体系。2018年，海天酱油营收102.36亿元，同比增长15.85%，首超百亿大关，收入占比60.1%，高比例的酱油稳增奠定整体收入稳增基础。同时，蚝油实现营收28.56亿元，同比增长26.02%，调味酱实现营收20.92亿元，同比增长2.55%。

从行业上，伊利有蒙牛这个强力竞争对手，打的不可开交，每年都有巨额的销售费用。而调味品行业竞争就没那么激烈了，而且与海天体量差不多的公司基本没有。无论是品牌形象、产品品质、渠道建设还是精细化管理，海天均是行业标杆，强大的综合优势造就竞争对手难以复制的壁垒，未来马太效应之下，海天再创新高也未尝不可能。

海天：三百年历久弥新

于海天而言，这种畅销景象其实已经持续了三百年。三百年前的乾隆年间，广东佛山由于气候温暖，阳光充沛，兼之水路交通便利，商贾往来频繁，就引领全国风气之先，催生出传统的酿造业“佛山古酱园”。产品远销珠江水系的西江、北江一带，甚至包括港澳、东南亚和欧美地区。彼时，在悉尼唐人街，佛山产酱油甚至会限购——每人限购3瓶，而且不送货。至建国前后，不少酱园的产品还直接外销港澳。

1955年，佛山25家实力卓著、美味悠远、享誉港澳的古酱园谋略合并重组。“海天（古）酱园”则是25家酱园中历史最悠久、规模最宏大、产品品类最多、影响也最广的一家老字号酱园，因此一致同意将新组建的厂命名为“海天酱油厂”。

庞康1956年出生于广东，他与海天发生关系是在1982年，那一年，26岁的本科生庞康来到了海天。80年代的海天对于整个中国来说，只是一间规模很小、影响也不大的国有企业，当时厂里资产只有50万元。作为金子毕业生的庞康当上了副厂长，随后几年迅速被提拔为一把手。

庞康深知陈旧的传统工艺无法进行大规模发展，在现代企业竞争中没有半点优势。沿着老路走下去，路只会越来越窄，利用现代化科技大规模生产，才能将企业翻入新篇章。但庞康也明白，一家老的企业在使用先进设备焕发新的活力的同时，也要保护传统的酿造文化，保住招牌。

1988年，国企推行承包经营责任制，庞康获得了企业发展的主导权，他坚定不移地将“扩大产业规模”作为总目标。为了实现规模化，在90年代海天刚有一点家底时，庞康便豪掷3000多万引进国外生产线，进入新世纪后，他的投资手笔越来越大。

1994年底，海天作为佛山市国企改制首批试点，把原来单一的国有经济重组为职工个人出资和国家出资的有限责任公司，分别占股70%、30%。成功转制的海天，也成了全球*的专业调味品生产和营销企业。2005年，海天投资10亿打造了年产能超100万吨的世界*“航母级”调味品综合生产基地——海天高明生产基地，为海天实现规模化生产迈出了坚实一步。

2006年，正赶上流行炒房或者搞互联网，有人建议海天也实行多元化，“酱油能卖多少钱？”但是，庞康不为所动，“老祖宗留下这块300多年历史的老招牌，不能毁在我的手里！”但是，话又说回来，究竟该如何在21世纪，将传统文化与现代工艺结合呢？庞康的思路是：搞创新。

他每年坚持划拨5000多万的经费用于研发，在不懈的努力下，将海天酿造工程技术中心升级为国家级技术中心。同时，通过一套大数据模型，测算出一年四季*的日照时间和最适宜的温度，使晒池适合黄豆发酵，酿造出独特风味的“广式酱油”。

2007年，海天出资10.44亿元购回了国有30%的股权，海天彻底变成一家由员工持股的民营公司。2008年，庞康建起80万平方米的阳光晒池群，并投资10个亿，从德国引进10条自动生产线，119道工序全部自动完成。在全封闭环境内，每条生产线每小时灌装48000瓶酱油，每一瓶海天酱油都可以追根溯源，“是哪一天，哪条线，哪一笔订单生产的。”

海天调味酱上市的时候，庞康心里也犯嘀咕，“大伙会喜欢新产品吗？消费者会买账吗？”毕竟对于整个调味酱市场来说，前有四川麻辣酱，后有老干妈。“走自己的路，让别人说去吧。”2011年，庞康为这个300年的酱油添上一个新丁，进入调味酱领域，他在海天调味酱上加了一点甜甜的味道，并喊出，“海天调味酱，我们不一样”。配合适合不同年龄群体的营销，海天调味酱卖得脱销。

2013年，庞康花了一年时间，培训了一支超过1000人的销售队伍，把海天的渠道覆盖到全国300多个地级市，1000多个县，33万个终端营销网点，当年销售额达到84.02亿元。为了刺激经销商的积极性，海天按月结算，还有额外奖励，如苹果手机、宝马、奔驰等。这使海天即便采取预付款的模式也并没有打消经销商的积极性，还使海天有非常好的财务状况。2013年，海天蚝油的销售收入为11.14亿元，调味酱的销售收入为11.60亿元，位居细分行业*。

2014年，海天又投建了一座150万吨的生产基地。目前，海天的总体生产规模已经超过200万吨，占地3000亩，同行已经无法望其项背了。除规模化生产外，庞康还不断丰富产品品类，生产出包括调味酱、蚝油、鸡精、鸡粉、调味汁在内的8大品类产品，使海天在产销规模、技术*度和产品丰富性方面稳坐行业头把交椅。

为了更加迅速扩大海天产能、拓展海天产品的市场份额，巩固市场地位，同时为海天未来多元化调味品发展战略的实施打下市场基础，2014年2月，海天味业登陆A股市场。上市后海天总市值超过497亿，58岁的庞康把“酱油”打到了资本市场。一夜之间，34个员工身价过亿，庞康更是以199亿元的身家，跻身于*富豪行列。上市之后，一段时间内，因市值一路狂奔，海天被称为“酱油界的茅台”。

海天通过酱油为代表的精品战略，搭配蚝油、调味酱等调味品体系的综合优势，实现业绩稳步快速增长。但海天味业依然继续开疆拓土，2017年2月，海天味业向醋行业发力，收购镇江丹和醋业有限公司，进军食醋领域。在醋领域基本都是区域性品牌的现状下，海天还是有望被打造成下一个*的醋品牌。

海天护城河

好的企业因为有好的产品，好产品是建立在创新基础之上，而创新就需要大笔大笔的研发投入。整个食品饮料行业，研发费用过亿元的企业真是少之又少，而贵州茅台、海天味业、伊利股份就属于这类为数不多的企业。高研发投入的公司虽然不一定能够成功，但是好公司一定是从高研发的公司中成长起来的。

2018年，海天的研发费用为4.9亿，同比上升22.7%，外界可能很难想象，一个酱油企业居然有一支超过700人的科研团队。此外，海天还与中科院、牛津大学、中山大学等科研机构建立了长期合作关系，承接了多项国家级科研项目，累计获得发明专利和实用新型授权超过200项。通过将科技成果转化为生产力，不仅推动了海天自身的发展，也促进了整个行业的发展。

海天酱油产销量连续二十二年稳居*，并遥遥*。这和庞康持续数年在公司核心工艺、技术、装备水平上的不断提升是密不可分的。这些对于提升生产效率，稳定产品质量，减少耗能，降低生产成本，提高土地集约利用等方方面面的正面作用越来越明显。也进一步保障了食品安全，并加大了竞争壁垒。

传统的酿造酱油虽然都是经过蒸煮、制曲、发酵等程序制作而成，但若对各环节的严格把关程度不同，其产品品质也有所差异。比如海天草菇老抽，一般专业的厨师一眼就能将之辨出，因为用“草菇老抽烧完菜后酱香浓郁，略带金黄，而且能持久不变，而用其它同类产品来做，要么是黑，要么先前颜色好，出锅不久，颜色就淡下去”。

再比如海天金标生抽，“食用之后会有一股长长的回味”。调味品行业竞争激烈，不乏有竞争者想通过价格战争夺市场份额，然而往往因为其产品质量没达到海天的水平，无法从中夺取市场份额。

是什么造就了海天产品优质的品质？一是管理，海天在企业内部成立了全面质量管理小组，提出了“100%提供精品”的口号，从原材料、生产、检验、包装等环节全方位确保产品的优良品质。

二是技术，海天坚持以技术引领品质优胜，一直致力于用现代科研技术对传统酿造工艺的传承和创新，建成了全球面积*的玻璃晒池群和多条世界*的全自动包装生产线，并从国外引进成套科研检测设备，成立了省级“酿造工程技术研究开发中心”和“产品检验中心”两个实验室，以确保每一瓶产品的安全卫生和高品质。

*的品牌是海天获胜的另一法宝。海天是调味品行业率先走上打造品牌之路的企业。1994年，海天*次完成VI系统，在包装上突出“海天酱油”的品牌名称。而后又通过CIS企业识别系统，从更新包装开始着手，将海天品牌形象进行了统一整合，并同步着力推广品牌形象，重点通过产品的终端渗透力进行品牌形象的推广。

而今海天在品牌标识中注入“家的温馨”，独特设计了红色屋顶式房子的logo，并印满海天所有系列产品的包装，由此向消费者传递海天的品牌精神。海天依托其品牌、渠道、科研、设备、管理等方面的优势进行产品线延伸，并以蚝油、调味酱为突破口，取得了快速发展。并借用大众和新媒体进行营销，利用《奇葩说》《最强大脑》《极限挑战》等热门综艺，持续拉大品牌*优势。

2018年，海天再次彰显了它优秀的成本与渠道管控能力，在成本上行压力下，由于产品结构升级与规模效应整体毛利率仍同比提升0.78个百分点至46.47%。海天持续强化渠道建设，拥有中国调味品行业最为强大的营销网络，并每年不断优化，为未来的市场拓展和品类的发展奠定了坚实的基础。海天还在积极探索营销新模式，加快电商平台建设，进一步巩固在渠道和终端上的竞争优势。

结语

中国的市场比日本要大太多了，现在只有4家上市公司，市场空间巨大，因此企业只需要在产品、销售和经营管理方面不断提升自己的能力，则大有可为。从市场占有率看，虽然海天味业已是国内*的酱油品牌，但其市场占有率仅在10%-15%之间，而日本*的酱油品牌龟甲万在本国市场占有率高达30%。因此，海天未来还有巨大的潜力可以挖掘，作为行业寡头，它自然获得了资本市场的热捧。

海天作为调味品行业龙头，通过持续的品牌打造、品类延伸和渠道下沉，实现了收入和利润的持续稳健增长，综合竞争优势不断强化。渠道方面，海天通过精细化运作持续提升覆盖率与渠道管理质量，目前已达成地级市及以上城市的100%覆盖；产品方面，通过持续的新品类扩张与现有产品的细化创新引领调味品行业发展，也进一步扩大了品牌及渠道协同效应。

正是庞康清晰地发展思路，将传统工艺与现代技术相结合，将产品的前瞻性和传统手艺的保护相结合，制造了大家喜爱的产品。通过技术等手段的赋能，让这些产品得以安全大量的生产。庞康让海天实现了一次次大飞跃，不断提高产能，直到酱油做到百亿。同时，在海天的管理和渠道优势下，多品类战略也让海天的势能不断做乘法。

庞康值得被尊重还有一个很大的原因是专注，紧紧的守着自己味业的本分，绝不随便乱涉足。将自己的核心能力锻炼到世界*，并且不断亲手打破自己创造的一个又一个记录，这种追求*的精神太难得了。对已经是*的人来说更难得，但简单分析会发现，很多行业*往往都保持了这样的*单纯。而上市后创造大量富翁、对渠道商的慷慨也让我们窥见一个善于分享、伙伴友好的庞康。天时、地利与人和占尽，则必然会成为优秀的企业。

不同于很多品牌的百年老字号的打法，把时间写进消费者的脑子里，海天则把三百年传承的时间写进了每一瓶酱油的味道里，进入了消费者的胃里。海天呈现给消费者的是有人的地方就有海天的亲切感，是家庭里其乐融融的感觉，是温暖关爱和美味的记忆。所以尽管三百多年，我们看不到海天的沧桑。海天没把时间写进给消费者看的广告里，而是写进了企业的能力里，并在庞康的创新性改造升级下，成为海天异常宽阔的护城河。

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