半年过去了，影视巨头纷纷预告“巨亏”

坏消息总是像鬣狗一样群袭而至。暑期档电影市场遭遇“撤档风波”，影视剧市场古装大剧“失踪”，综艺市场爆款难寻，行业整体走低的情况下，影视公司们2019年上半年的业绩预告也不太好看。Q1季报的“亏减”阴霾延续到了Q2，巨头们的余晖进一步消散，烈日当空，影视公司们却打起了寒颤。

据不完全统计，从7月12日截至写稿时间，文化传媒行业一共有近30家上市公司发布了2019年上半年业绩预告，其中包括了万达、光线传媒、华谊兄弟、北京文化等头部电影公司，芒果超媒、华录百纳、华策影视、唐德影视等主流影视剧公司。而这波影视预告潮将“暴跌”、“亏损”、“下滑”等字眼带到了公众眼前。

就目前已发布预告公司，超过10家公司业绩同比下跌接近或超过100%，面临亏损，其中最显眼的是华谊兄弟上半年预计亏损3.25亿-3.30亿，较去年同比下滑超过200%。

部分公司业绩预减，同比暴跌，如光线传媒预计2019年半年度净利润为8500万元至1.05亿元，同比下滑95.02%-95.97%。

主流影视公司中在产业下行中保持盈利增长的只有少数，芒果超媒2019年上半年业绩预告，净利润达到7.3亿-8.3亿，同比增长27.47%-44.93%。

这其中不难看出行业的痛点。巨头的光辉已经不在，今年上半年国产电影市场的哑火让大部分电影公司财报冷淡，依赖爆款电影、以票房收入为主的公司更是举步维艰，面临资金困境。影视剧市场缩紧与政策审查则让剧集市场头部项目减少，连带着诸多老牌影视公司进入业务调整期，收入回款减少。而“去中心化”多项业务并齐发展、平台渠道实现融合打通的公司，更有机会成功躲避寒冬风雪。

华谊巨亏、光线预减、万达影视承压，国产电影巨头们陷入沉寂？

公众总是习惯从领头羊身上观察整个羊群的情况，而当头羊状况都堪忧时，羊群就显得忧心忡忡——电影巨头的亏减预告，再次坐实了电影市场的冷清。

而华谊兄弟则成为电影行业里的“悲情者”。2018年华谊净利润亏损超过10亿，公众就在询问，华谊什么时候触底反弹？到了2019年暑期档，虽然阴阳合同、税务疑云、股权质押等风波已经过去，但是华谊的“底”比想象中深，上半年预告亏损超过了3亿，主要业务整体下降。

相对而言，光线2019年上半年业绩虽然同比下滑，但是仍维持了1亿左右的利润。没了出售新丽22亿造成的营收盛况，光线今年上半年的非经常性损益盈利大幅下降，上半年Q1与Q2相差并不大。值得一提的是，光线传媒上半年累计达到28.16亿，除去春节档的作品，后续推出的《夏目友人帐》《千与千寻》等动画电影均取得不错的成绩。

暑期档华谊电影纷纷“折戟”之后，光线被认为是*的赢家，主出品的剧情片《银河补习班》成为国产头号种子选手，动画片《哪吒之魔童降世》口碑也逐步发酵，被视为是下一个《大圣归来》。即便寒冬中巨头们身影不似从前威武，但也依旧在前行。

万达电影背后有着院线，预计上半年净利润达到4.8亿-6.2亿，同比下降55%-65%。这一方面是由于电影市场整体下降，国产头部大片缺失、观影人次下降，另一方面是万达上半年多以联合出品方身份出现，除了春节档电影，上半年票房最高的是联合出品的《反贪风暴4》。

而另一方面，院线利润下降，除开各家公司可能有的坏账与商誉减值外，银幕票房收入减少，影院扩张成本增加。虽然周边销售、爆米花零售能够补充一些收入，但是在整个票房市场的颓势下，院线能够实现增长的并不多。如幸福蓝海2019年上半年净利润0-1000万，同比下降88%-100%。

万达真正面临的问题是今年5月完成重组，业绩承诺不足后可能形成的商誉减值。此前万达影视重组进行业绩承诺，2019年万达影视净利润不低于8.88亿。今年一季度，万达电影实现净利润4.26亿元，同比下滑21.12%。

不管是电影还是电视剧市场，躺赚的时代已经过去很久，依靠爆款作品完成公司运营的方法论也面临诸多风险。北京文化延续了Q1的亏损，上半年预计亏损4800万-6800万，同比下滑208%-254%，电影与电视剧业务都同比下降。春节档《流浪地球》之后，暑期档北京文化参与出品的电影是喜剧片《跳舞吧！大象》。

电影市场的冷清已经肉眼可见，一季度时公众曾经展望的五一档和暑期档，最终希望落空。但下半年电影公司们还有诸多内容储备，希望2019年国产大片只是迟到，而不是缺席。

慈文、欢瑞预减，*、芒果超媒蹿升，剧集之外的“生机”

相比电影市场上，电影公司们的普遍低迷，电视剧市场上的主流公司出现了多种路径。一季度时，电视剧公司们“冰火两重”，老牌公司华策影视、华录百纳等实现盈利、慈文业绩同比下滑，欢瑞世纪同比增长，漩涡中的唐德影视疲于挣扎，*全面爆发的是*世界。

2019年上半年过去，局势出现些许变动。华录百纳维持了盈利态势，上半年净利润预计6100万-6600万，同比增长123%-125%。盈利原因，一部分由于新剧目《暗恋橘生淮南》等的发行与旧剧《东宫》等的二轮发行，一部分是由于主流卫视晚会内容营销、硬广项目投放等。一季度报告显示，电视剧《建国大业》《亲爱的你在哪里》《黑色灯塔》等优质项目正在拍摄阶段。

华录百纳在内容上保证了一定的输出，但现在问题是业绩引起的风波。2018年华录百纳全年亏损达33.69亿，当时解释亏损原因是由于综艺项目招商不达预期，同时公司商誉减值（约27亿）以及其他资产减值（约3亿）达到了近30亿。

2019年华录百纳接连遭到深交所问询，要求解释是否通过商业减值调节利润、孙公司出售具体进程等，有业内人士开始怀疑华录百纳的业绩数据。不管半年报如何，但显然对于任何一家影视公司来讲，这类风波总是格外的损伤精力。

另一个老牌巨头华策影视，2019年上半年预计利润亏损5500万-6000万，下滑超过100%。而亏损的原因，华策归结于行业整体趋于理性，公司前期投入成本较高，但出售价格相对降低，这挤压了部分项目的利润空间。

上半年，华策影视推出了《独孤皇后》《我只喜欢你》等剧，邓伦主演的《加油，你是最棒的》等确认收入。而电影方面《地球最后的夜晚》《战斗民族养成记》等电影确认收入。但显然行业项目周期性形成的利润溢价，并没有让华策影视安稳过冬。

慈文传媒上半年也预计实现盈利7500万-9500万，但同比下降51%-61%。一季度，慈文传媒收入来自于《等等啊我的青春》等网络剧与综艺《中国梦之声·下一站传奇》。上半年的业绩下滑，则是在布局上产生可能消耗。

2018年开始慈文传媒打造“品牌+”泛娱乐瓶体，除了影视，还积极布局游戏等各板块业务。游戏行业虽然具备周期性红利，但是政策监控日益趋严，慈文游戏业务受版号限制影响延续，造成业绩下滑。

欢瑞世纪同样保持了盈利，预计上半年盈利1500万-2000万左右，同比下降60%-70%。报告期内欢瑞世纪确认了《盗墓笔记2》的收入，但是相较去年，影视剧确认收入的部集数量减少，导致业绩下降。

但欢瑞世纪真正问题是待播剧集。数据显示，截至2018年底，欢瑞应收账款达到23.22亿，7月，欢瑞对外表示，公司应收账款已经收回6亿。这意味着还有未回收款超过了17亿，而这些款项大多是待播的古装剧，《天下长安》已经成为欢瑞过不去的坎。政策环境下，这些古装剧能否播出都将成为问题。

另一方面，欢瑞还面临IP版权到期的问题，今年5月26日欢瑞手里《盗墓笔记》系列版权到期。这对于在古装剧里滑铁卢的欢瑞而言，无疑是雪上加霜。

媒体将这种局面视为欢瑞的“战略性失误”，内容链条的断裂让公司运营与资金链条承压。

而大部分电视剧公司风雨飘摇之外，也有玩家顺风顺水。*世界迎来了爆发期，上半年预计净利润为9.6亿-10亿，相比去年同期增长23%-28%。从2018年起*世界就在影视市场崭露头角，虽然游戏业务依旧是公司的主要板块，但是2018年至今*世界相继参与了《香蜜沉沉烬如霜》《烈火如歌》等爆款剧集。

2019年《青春斗》也引起了不少讨论，在影视公司普遍遭遇寒冬之时，*世界影视业务逐步上升。据了解，2019年*世界还有《不婚女王》《鳄鱼与牙签鸟》《半生缘》《山月不知心底事》等内容，影视业务还将继续发力。

业绩同样亮眼的还有芒果超媒，上半年预计利润7.3亿-8.3亿，增长27%-45%。这其中芒果TV备受瞩目，在其他主流视频平台面对人口红利消散、头部内容缺失的问题是，芒果TV背靠湖南广电过得意外安稳，芒果娱乐、芒果互娱、芒果影视、天娱传媒、快乐购等，会员付费与广告业务在形成良性机制。

而*世界与芒果超媒的蹿升对影视公司们产生了些许启示，在产业低走的情况下，公司业务路径的多元与平台渠道的联通更加重要。如*世界，游戏业务分担了影视业务的压力，鸡蛋不在一个篮子里，也就不担心全军覆没带来资本链条断裂，如芒果超媒一样的平台渠道融合，集团式的资源联通，线上线下构建生态，产业链更加多元。

2019年影视行业不好过，上到巨头内容公司下到宣传公司，每个人都感受到行业降温带来的寒冷，但是产业是永远不会死的，那么真正的挑战就是如何在风雪中求得生存。大自然优胜劣汰是一种被动洗牌，行业的冷却也是过滤机制，头部优质内容将更加头部，二八效应也将更加明显。如何准备好多条后路、如何囤积粮草，行业每一环都必须思考。

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