五菱“神车”没那么神

秋名山上行人稀，常有车手较高低，赛车跑道今犹在，不见当年老司机。

听说在中国有这么一辆车，它没有豪华内饰，操控手感，没有帅气的车型，但从城市高架到乡间小路，它畅通无阻。

传说它可以从出摊载货拉客自驾，到防水补漏养家糊口样样精通。

它总是以300码的速度急速过弯，国内高速上不知有多少跑车只能看见它的尾灯。

诺大的中国，生产了无数豪华、省油、性能强悍的车型，但只有它被称为“中国神车”。

它就是秋名山比赛输后，需要留下车标的五菱汽车。

提起五菱汽车，作为所谓的国民神车，它打破了人们对国产汽车性价比差的固有成见。

不过，这样一家神车车厂，却一直有个疑问萦绕在人们心里。五菱汽车这家公司到底过得怎么样？网红神车宏光MINIEV在靠什么赚钱？

卖积分狂赚13亿？

五菱汽车的历史，不是靠泪水搏取同情，而是靠汗水获得掌声。

2020年五菱宏光MINIEV火遍了大江南北，成为全网销量最高的新能源网红车。

五菱汽车最初的网红属性，其实隐藏在自己的企业文化里。最初的企业口号是“人民需要什么，我们就做什么”。

五菱自1958年建厂以来，已经把这句承诺贯彻了63年。

1962年建国初期，经济不发达，人民需要拖拉机发展农业，五菱研究4年，建造了*批丰收-37拖拉机。

1982年进入工业发展阶段，人民需要自己的汽车来运送货物，于是*辆微型货车LZ110诞生了，这也是五菱宏光的雏形。

从五菱汽车的历史来看即使在建国初期和90年代，五菱汽车依然是当年的网红车企。

2020年全国上下疫情爆发，口罩需求缺口扩大，五菱在*时间宣布造口罩，7天交付了100万口罩。

20年下半年，李子柒做的螺蛳粉意外走红网络，但疫情导致螺蛳粉销量紧缺，五菱再次进军螺蛳粉行业。

微博网友调侃五菱汽车：只有你想不到的，没有五菱做不到的。

去年特斯拉霸榜新能源时，五菱再次站了出来。

最近有媒体报道，2020年特斯拉全年出售碳积分收入达到了102亿元，归母净利润同比增长了220%，若没有碳积分交易的支持，特斯拉2020年不仅无法盈利反而会亏损55.7亿元。

同时一汽大众向特斯拉购买碳排放积分，按照每个新能源积分3000元/分的价格购买，仅仅一汽旗下的大众汽车购买碳积分就花了35.6亿元。

自从碳交易政策发布以来，没有转型的车企就成了碳积分消耗大户，需要海量的资金去购买碳积分，而转型成功的车企在自身的利润上又多了一层碳积分赚取的利润。

首先我们先来看看碳积分是什么，上汽五菱如何靠碳积分赚钱。

碳积分制度最开始是由美国加州提出“零排放汽车”计划，主要旨在防止机动车污染物排放。

国内经过改良后实行了双积分制度，分别为燃油消耗量和新能源汽车售出积分。

简单来说就是汽车企业生产汽车油耗低于国家排放标准为正分，否则为负分，且新能源汽车售出占比高于国家标准为正分，否则为负分。

双积分制度下，若积分为负分，国内将会停止该车企高油耗汽车申报与暂停生产高油耗车企生产等处罚。

也就是说，上汽集团若积分为负的情况下将会被停止生产和停止新车型申报，只能生产老款车型。

根据工信部数据，2020年平均负油耗积分TOP10企业中分别为，一汽大众、上汽通用、浙江豪情、上汽大众、浙江吉利、重庆长安、北京奔驰、一汽集团、奇瑞汽车、东方汽车。

图/知乎“小七冷知识”

其中上汽集团旗下的通用汽车和大众汽车，就在2020年平均油耗负积分中排行第二和第四。

上汽集团在TOP10负油耗积分排行榜中，一共需要161万正积分，以碳积分3000元/分计算，上汽集团需要48亿元资金，才能抵消自身的负积分。

并且车企积分价格在3000元/分上下线浮动，在正积分缺口扩大时，积分的价格可达到4000元/分，上汽集团则要付出更多的钱去买积分。

双积分制度实行下，五菱宏光MINIEV孕育而生。

发布之初，大量汽车媒体戏称宏光MINIEV为县城“老头乐”。只是没想到，这款被大家嘲笑的代步车仅仅3个月就引爆市场，销量直接超越了特斯拉。

根据工信部数据，2020年国内新能源汽车正积分TOP10分别为，特斯拉、比亚迪、上汽五菱、北京汽车、广汽乘用车、江淮汽车、长城汽车、奇瑞新能源汽车、威马汽车和小鹏汽车。

图/知乎“小七冷知识

以现在正积分市场价3000元/分为例，国内积分三巨头，特斯拉2020年积分为860310分，理论价值为25.8亿元。比亚迪积分为754198分，理论价值为22.6亿元。上汽五菱积分为440477分，理论价值为13.2亿元。

上汽五菱主打平民价格，但在国内双积分政策下，至少为总公司赚回了13.2亿元。

宏光 MINI EV靠卖碳积分赚的盆满钵满，那一辆宏光 MINI EV能赚多少？

一款车撑半壁江山

今年8月宏光 MINI EV以销量32847的数据荣登新能源汽车榜首。自宏光 MINI EV发布以来，已经连续一年霸榜新能源车榜首。

除了宏光 MINI EV，上汽五菱2020年总销量超160万辆，连续9个月同比，环比双增长。

虽然五菱汽车销量涨势喜人，但根据上汽集团发布的中报数据，上汽五菱自发布以来财务数据却并不好看。

2018年上汽五菱营业收入为1013.91亿元，归母净利润41.87亿元。2019年上汽五菱营业收入366.21亿元，同比下跌63.88%；归母净利润8.43亿元,同比下跌79.86%。

到了2020年五菱的营业收入为255.14亿元，同比再度下跌30.32%，归母净利润为6.3亿元，同比也狂跌174.73%。

图/奇偶派

从财务数据上看，上汽五菱2019年净利润开始下滑，到2020年到达*谷，而这一情况也反应在上汽集团的股价中。

2018年3月上汽集团股价到达*33元，到2018年7月开始下跌，这次下跌持续了两年的时间，直到2020年4月才开始再次上涨。

2020年4月正是宏光 MINI EV曝光并且上市的时间点，那么宏光 MINI EV能够拯救上汽五菱吗？

想要知道宏光 MINI EV能否拯救上汽集团,我们需要了解一辆宏光 MINI EV能赚多少钱。

根据财通证券对宏光 MINI EV的对零件价格整理，一辆宏光 MINI EV被造出至少需要12家上市公司和15款零件供应。

宏光 MINI EV的驱动电机来自方正机电，价值1000元。万安科技负责，副车架总成、ABS支架总成、电子真空泵总成，三者合计1300元—1800元

亿利达公司为宏光 MINI EV提供充配电系统总成、动力电池高压线束、两者合计800元—1500元。

其中最贵的为磷酸铁锂电池和动力电池，分别来自鹏辉能源和国轩高科，售价为5000元—7000元与6000元—9000元。

剩下的7家公司则为宏光 MINI EV提供100元—1000元之间例如车窗玻璃、驱动电机、电子踏板等配件。

根据这些数据可以算出，宏光 MINI EV采用12家上市公司的零件价格，*价格为1.605万元，最高价格为2.28万元。

一辆宏光 MINI EV的售价*为2.88万元，最高为3.88万元。在不计算研发，销售，财务，管理费用的情况下，一辆五菱宏光 MINI EV的毛利润是1.275万元至1.6万元之间。

我们以整个上汽集团2021年中报中的研发、销售、财务、管理费用总和占成本比例11.55%，粗略估算出一辆五菱宏光 MINI EV的大概成本是1.815万元至2.578万元。

那么一辆五菱宏光 MINI EV大概能赚1.065万元至1.302万元之间。

以2021年上半年五菱宏光 MINI EV销量达182767辆计算，单这一款车给上汽通用五菱带来的净利润就在1.95亿元至2.38亿元之间。而整个上汽通用五菱上半年的净利润也不过4.13亿元，五菱宏光 MINI EV贡献的净利润就超过一半。

虽然，上汽五菱在新能源赛道上的五菱宏光 MINI EV大放异彩，甚至有挽狂澜于既倒的架势。但五菱旗下的品牌宝骏却过的不尽如人意，开始拖“神车”后腿。

曾经*变“弃子”

在汽车论坛上流传着一句话，“五菱有多风光，宝骏就有多暗淡”。

其实五菱汽车分为两家公司，分别是五菱汽车和上汽五菱。

而宝骏汽车，则是五菱汽车和上汽五菱合作中诞生出来的产品。

2002年上汽集团到五菱汽车进行考察，五菱汽车市场地位下降，急需合作伙伴，便与上汽集团达成了合作。

上汽集团答应五菱汽车以后汽车发动机、配件、零件可优先考虑五菱汽车，但五菱汽车需要转让商用车制造权。

面对倒闭与生存，五菱汽车选择了生存，从此五菱汽车再也没有造过商用车，而转为了汽车零件开发，其中五菱宏光、五菱征程等汽车发动机都由五菱汽车制造。

上汽五菱也履行承诺成为了五菱汽车*的发动机、零件*客户，2020年上汽五菱占五菱汽车零件年销量的46%。

商用车制造权转让后，上汽五菱在上汽集团的扶持下发展的风生水起，甚至2010年五菱宏光荣登全国销售榜*。

福布斯封面杂志评价五菱宏光为“世界上最重要的一台车”。

2010年五菱汽车看到乘用车市场慢慢扩大，五菱汽车也开发出轿车发动机。

在柳州政府的极力撮合下，五菱汽车和上汽五菱再次达成合作，推出五菱的轿车品牌宝骏。

有传言，柳州政府为了让五菱汽车进军家庭乘用车行列，自己无偿出让了自己10%五菱汽车的股权给上汽通用公司，换取宝骏品牌的制造工艺。

上汽通用笑纳了柳州政府10%的股权，转而在技术上支持上汽五菱的轿车制造，也采用了五菱制造的众多配件。

2010年底，五菱的新品牌宝骏诞生了。宝骏推出*轿车宝骏630，以极高的性价比与出色的外观，迅速征服市场。

2015年宝骏实现了50万台的亮眼成绩。2016年销量突破76万台，同比增长51%；2017年再次劲增32%，销量成功突破100万台，成为最快突破年销量百万台的品牌。

但从2017年期宝骏品牌销量开始下滑，以最畅销的宝骏510为例，18年初宝骏510销量还可达到5.8万辆，今年6月宝骏510销量则来到了2606辆，销量幅度下跌超过90%。

宝骏品牌的年销量也不容乐观。

根据乘联会数据，2018年底宝骏车辆销售下降至87多万台，2019年下降至54万台，而2020年也维持在51万台左右，宝骏销量腰斩。

业内车评人都在猜测，宝骏销量下滑到底发生了什么？

其实宝骏汽车跟上汽五菱发展路数相同，主打策略也是低价策略，从初代宝骏610开始，价格都稳定在4万元—6万元之间，低端车形象深入人心。

而同类型汽车品牌，比如丰田旗下既有不到7万元的威驰汽车，又有100万元以上的兰德酷路泽，整个品牌分为了低端、中端、高端三种类型，品牌综合素质过硬，三个方向可同时发力。

但宝骏想要发力，仅仅冲击中端品牌就已经是宝骏巨大的挑战。

2018年宝骏发布新产品RS5，听到RS5汽车行业内的人都会率先想到奥迪的RS性能车系列，不过宝骏的RS5和性能车并没有半点关系，这只是宝骏冲击中端的一个标志。

宝骏RS5无论送外观，内饰、性能还是9.7万元的价格，在盖住车标的情况下都是一款不错的家用SUV。他的同级车正是当今的燃油网红车，哈弗H6、长安CS75等热门型号。

不少资深车评人认为，人们对宝骏的印象已经根深蒂固，“宝马”车标的RS5尽管售价9.7万元起步，但开出来就像是一辆5万元以内的车，这让车主不能接受。

宝骏汽车的“宝马”车标已经成为了低端车代名词，并且宝骏自己也认识到了这个问题的严重性。

2020年底宝骏发布了新车标，一个菱形钻石车标，宝骏想要用更改车标的方式来更改大众对宝骏的刻板印象。

不过这一年车市面临行业寒冬，再加上年底新冠疫情爆发，各大车企开始实行降维打击手段。

豪华车企向合资下探，合资品牌价格自主下探，品牌之间的竞争更加激烈，处于*层的宝骏退无可退。

除了品牌之间竞争更加激烈，这一年宝骏560汽车在高速上突然失去动力上了头条，315投诉中心接到大量举报信息，其次车辆换挡异响、车龄频频弹出故障也登上新闻头条。

在同行汽车价格降低和315晚会合力夹击下，20年宝骏汽车销量大溃败，由去年的87万辆下降至54万辆，同比下降37.97%。

宝骏汽车经过三年的试探，既没有改变大众对宝骏品牌根深蒂固的印象，也没有在宝骏原有的低端车赛道突破新的销量，反而使自己品牌遭受前所未有的危机。

宝骏冲击中端战略失败，上汽五菱则再次扛起了冲击中端的大旗。

前天五菱发布了银色车标2.0，打出了精品车的口号，五菱开始接替宝骏发布五菱星辰，并请来代言人周迅，向10万元以上价位发起新的冲击。

反观宝骏今年，都是在老款汽车上进行调整，仅发布了一款小众旅行车Valli，今年再也没有发布过新款家用SUV车型。

曾经的*宝骏，如今在面临销量下滑、战略失败后，犹如五菱的弃子，被抛弃的它随时可能再次回到自己熟悉的低端车赛道，五菱汽车则可能成为宝骏冲击中端的接替者。

但宝骏的营收占据上汽五菱的50%，五菱想要接过宝骏营收的大旗则要付出百倍的努力。

写在最后

“五菱汽车是一个拥有奋斗基因的品牌，不同时代，五菱人的不断付出，成就了品牌强大而又可靠的印记”，这是五菱官网2.0车标的发布语。

20年前*辆五菱宏光诞生了，在当年下海创业的背景下不知多少小摊小贩赚取了人生的*桶金。

今天五菱汽车发布的宏光MINI EV再次成为时代的接替者，延续了五菱的“神车”荣光。

但，宏光MINI EV有多么辉煌，就衬托得宝骏有多么暗淡。

五菱和宝骏的性价比策略，让人们想到了2015年手机销量从*降至第五的小米。

当年小米也是由低端冲击中端，还没有分割出红米的雷军，历经一年多的努力也没有走出低端机的阴影。

不过，此后小米依赖乐视、华为等直接竞争对手一个接一个破产被禁，小米彻底熬过了寒冬，等来了自己在手机战场的回春。

五菱，会等来这样的机会吗？

不同的是，它面临的并非手机从成熟走向式微的赢家通吃局面，而是惨烈又前途渺茫的燃油车市场，以及一个被人人看作未来，大小玩家齐上阵的新能源车市场。

神之所以为神，是因为人需要造神。

*本文图片部分来源于网络

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：奇偶派授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。