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全球平衡发展之道:世界经济都是结构惹得祸,中国经济可以为全球提供流动性

国际社会面临三个问题:一是在全球化的下半场全球宏观政策怎么协调?二是全球贸易投资的开放,未来的前景会怎么样?三是寻找新一轮全球化或者全球化下半场全球增长的新动力是什么?
2015-12-12 17:45 · 投资界综合

姚余栋:关于全球化的三个周期,中国经济可以为全球提供流动性

全球平衡发展之道:世界经济都是结构惹得祸,中国经济可以为全球提供流动性

(图为中国人民银行金融研究所所长姚余栋

姚余栋:我想跟大家分享的,主要是关于全球化的三个周期。

  就我们熟知的,全球化过程中有一个商业周期,这个周期大约是十年一次,比如说燕状的飞行这样的一个产业链的转移,第二个是货币政策周期,特别以美联储加息或减息为标志的,往往十五年为一个周期。长期以来,我们忽略了一个全球流动性的周期,全球流动性的周期,以国际货币发行国的资产负债表加总折算成SDR为标志的,我们认为大约有60到70年,按中国的话就是一个甲子。过去一百年以来,看全球流动性周期,从1900年以来到1945年二战的时候,整个资产负债表,主要是国际货币发行国的资产负债表的高峰。从1945年到1971年是在下降的,这基本是70年一次。从1971年之后,整个资产负债表主要指的是美联储的、英格兰银行等等折算成SDR开始上升。预计到2017年达到顶峰,这是欧央行、日央行、英格兰银行结束购债,如果不是2017年就是2018年,终究会退出的,顶峰之后就是下降,下降的时间至少有20年到30年,下降到什么时候结束呢?我猜想可能要等待中国经济出现经常性帐户逆差,可能要等到2035年进入超老龄社会的时候结束这个周期。从1971年以来到2035年。我是1971年出生的,我的前半生是整个流动性过剩,后半生可能是流动性紧缩,但是希望中国将来不断为全球提供流动性。

  欧央行、日央行继续购债应该是最后的秋天,将进入漫长的冬季,这个冬季可能是二、三十年。但随着10月30日国际货币基金组织的决定,人民币将在明年加入SDR,人民币国际化就是全球央行逆回购,由于人民币的国际化将使这个冬天不那么寒冷,可能是一个暖冬。

  所以,中国经济可以给全球提供流动性,全球经济也需要人民币的流动性,怎么提供呢?可以向“一带一路”来提供,可以通过我们的资本帐户来提供,中国企业全球投资,中国的银行业、金融业在全球提供人民币贷款。同时,对广大的发展中国家和新兴市场国家来说,应该主动找中国的企业投资,找中国的银行,特别还要找亚投行,找金主,未来多了一个金主,就是中国的经济。

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