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阿里巴巴退市彰显“围城” 中概股私有化之路漫漫

涉及行业:互联网 涉及人物:马云
涉及企业:神州租车,唯品会,阿里巴巴,迅雷,盛大,拉手网

  阿里巴巴是中国互联网的一面旗帜,如今,经历了高调退市,完美收官的阿里巴巴,再次占领了上市企业私有化的高地。不管外界评论如何,马云下了一盘胜算在握的棋,而上市公司私有化也再度进入到人们的视野中。

  私有化:一场华丽的“手术”

  6月20日下午四时,随着港交所的营业结束,阿里巴巴B2B正式从港交所退市。从今年2月21日,阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司联合宣布,向港股上市公司阿里巴巴网络有限公司董事会提出私有化要约以来,历时4个月,阿里巴巴私有化终于尘埃落定。

  正如马云永远是话题的中心,有阿里巴巴的地方,也总有关注的目光。何况,在完成私有化之前,马云刚刚以71亿美金的代价脱离“虎口”,从雅虎换回了集团20%的股份,拿回公司的控制权,重金完成了逆袭。耗资近190亿港元的B2B私有化之路,绝对是一场令人瞩目的交易。阿里巴巴集团以每股13.5港元的价格,从广大“散户”回购上市公司约26%的股份,回购价较其宣布私有化停牌前的最近60个交易日平均收盘价格溢价60.4%。

  当初,阿里巴巴B2BIPO价格为13.5港元,为其融资130亿港元,创下当时互联网融资神话。上市当天,公司股价涨至39.80港元,并在2007年12月3日冲至最高值41.80港元,刷新了中国互联网上市公司历史规模,但是此后阿里巴巴股价逐渐滑落,最低跌至3.46港元,在今年2月公布私有化消息前,股价不足10港元。

  不少评论认为,阿里巴巴的回购价钱过低。博客中国创始人方兴东就曾表示,阿里巴巴B2B退市价格与发行价相当,相当于“上市五年使用了股民为其带来的几十亿美元无息贷款”。

  阿里巴巴B2B公司CFO武卫此前对媒体称,13.5港元的回购价,一是参考了阿里巴巴的交易历史价格;二是参照了具有可比性的互联网公司的市盈率;三是与过去三年香港私有化的市场基准比较,市场溢价都介于25%至47%之间。

  回购总价比当年融资额多出60多亿,但是在此期间公司没有增发新股。业界分析,这些多出来的新增流通股来源只有一个:原有大股东出售旧股。根据2009年9月的公告,马云个人出售1300万股阿里巴巴B2B股份,价格为21港元/股。所以,阿里巴巴集团在一退一进之间,账面损益不大。

  但是马云用平价买进一个净利润增长了6倍多、现金增长了25倍的企业。虽然此时,阿里巴巴B2B受国际大环境影响,面临B2B业务增长缓慢,付费用户负增长等种种发展难题,阿里巴巴B2B私有化看似无奈之举,但是,外界始终把阿里巴巴B2B私有化退市看成马云为了未来集团整体上市,自我设计的华丽的“手术”。

  有媒体称,马云已经募得融资支付190亿港元。阿里巴巴B2B私有化,绝对“不差钱”。

  中概股“回家”:辛酸谁人知

  阿里巴巴B2B私有化,将大众的眼光聚焦到中概股的回购上。近期,除了阿里巴巴B2B,成功退市的还有盛大网络。盛大和阿里巴巴实力雄厚,一进一退之间,都有各自得到的实惠。

  但大部分中概股公司,面对资本却没有这种议价能力,退市对于他们,是个烫手的山芋,是不得不做的买卖。

  东南数码股份有限公司的退市,是一个比较极端的例子,该公司在英国AIM(相当于英国的创业板)上市后,公司股价由最初的26.5便士/股跌落到退市时的每股8-10便士。这个过程中,其董事长朱召法意识到,股票成交量不高,市盈率很低,再融资无从做起。2010年3月,朱召法开始推动私有化,花了近一年时间和四五千万人民币,私有化这一漫长而又艰难的任务才得以完成。两年多的AIM之旅东南数码交了昂贵的学费:3000万的发行上市和维护费用,4000万-5000万的退市费用。2010年6月,深创投和另外两家机构投资了东南数码,公司才得以正常运转。公司计划随后在A股上市。

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