阿里巴巴退市彰显“围城” 中概股私有化之路漫漫

　　公开资料表明，2011年，在美国证券市场，针对中国公司的案件多达44起，占到全美证券诉讼的18%。其中，标准案件占据了47%，并购案件占到了29%，信贷危机案件占5%。业内人士认为，中国概念股诉讼风险增加，在美上市公司的股价和交易量受到影响，2011年，多家中国在美国上市公司首发当日即跌破发行价。去年以来，已有同济堂、乐语中国、盛大网络、安防科技等多只中概股以私有化方式得以退市。

　　深圳市哲灵投资管理有限公司的董事总经理徐泽林表示，私有化的原因有很多，如：上市公司出于成本的考虑;股份交易不活跃，市价低;或公众持股量未能达到交易所要求等等。相比去年中概股被猎杀时，现在国外市场的情况更糟糕，中国企业的股票也跌更多了，今后可能有更多的海外企业要加入私有化大军。

　　徐泽林表示，在美国证券市场，中资互联网概念股、电商概念股都不被看好，这些股票经常被做空。很多股票都跌破发行价，甚至低于1美元/股。现在有20多家中概股的股票不到1美元，长期不到1美元的只能退市，这种情况下，股票不仅价格便宜，而且交易量少，股票流动性差，再融资功能只能是形同虚设。

　　“企业上市的主要目的是融资。”徐泽林说，“如果股价一直在低位，既要花钱维护，又募不到资金，品牌效应也出不来，企业选择退市，或者转投中国市场上市，不失为明智的选择。根据我国的相关规定，鼓励资本市场与文化企业对接，这里面是对互联网公司有利好的。”

　　徐泽林表示，投资不应该概念化、类型化，要看未来发展方向，海外退市的公司，如果成长性好，也是可以考虑投资的。

　　破除IPO迷信淡定看上市

　　日前，拉手网决定撤销在美国的上市申请，除了拉手网之外，从去年下半年开始，迅雷、神州租车和凯撒生物都与拉手网一样，选择了撤销IPO。

　　易观国际分析师齐剑哲此前就此分析表示： “多家中概股暂时放弃上市，主要是由于整个国际经济大环境不好，导致股市低迷、投资人谨慎，从今年上半年唯品会的上市破发即可看出，资本市场目前对中概股反应冷淡。”

　　尽管上市机会一席难求，马云选择阿里巴巴B2B退市，将上市公司从高位推下了神坛。进是勇气，退则是智慧。与其流血上市不如谋求盈利，不少公司对于上市的态度日趋理性。

　　对于撤回IPO申请的这一举动，拉手网副总裁牛丽华并不认为是坏事。她称，“撤下IPO申请对目前和未来，对公司、员工和股东都是最好的决策，现阶段拉手网的主要精力是投入到内部精细化运营管理中”。

　　为什么互联网公司都钟情于海外资本市场呢?除去互联网公司本身不少的“海归”血统，徐泽林表示，上市融资，出售股权，都是公司应该为自己算的一笔账。现在，国内的新股发行还是不够市场化，存在一、二级市场利用差价套利的情况，似乎只要上市就能圈钱。从一级市场获得的股票，只要新股发行，上市就能翻倍，企业和个人都能获得利益。而在国外完全市场化的操作上，则不可能这样。这从不少股票跌破发行价就可看出。如果拉手网坚持要IPO，相信也是可以IPO的，只是价格会很低，还不如退出。

　　“中国未来如果破除新股发行神话，交由市场来决定股价，由市场来调节股票价格，企业会更加理性看待上市。”徐泽林说：“企业上市，股权让渡，这都是公平的，问题的关键是价格。一二级市场套利没有了，打破上市的迷梦，这样的市场才更专业。”

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