新三板10%的企业占了90%的交易额，剩下90%的企业是融不到资的

张云鹏：新能源产业已经不存在了，很大一部分新三板企业价格虚高

松禾资本做了这么多年，目前主要的投资方向是新材料、新能源、移动互联网。我本人本科学的是化学，研究生学的是新能源，所以基本上新能源和新材料工作做的比较多。

　　新材料一直是我们的一个重点投资方向。但是我们关注于一些高分子类的新材料，或者金属类的新材料。投了这么多年新材料，感觉国内相对来讲一般都是在某一个方式是一个突破，但是跟美国的杜邦或者是3M这种有矩阵形式的公司，确实还没有找到。我们投的项目，所有加个“新”字的，今天的“新”就是明天的“旧”。所以说其实我们也是在“新材料”这一块也挣了很多钱，有些项目挣几十倍甚至上百倍的都有。但是几十年以后，又会变成“旧”的了。所以对于“新能源”我是比较纠结的，这两年我把“新能源”从我的投资方向剔除出去了，我认为已经不存在这个产业了。光伏一砸十几二十个亿，也不是我们VC和PE机构玩的事。包括新能源汽车，其实最终还是要回到材料，包括充电桩本质上也是高端制造。所有的东西你说是新材料也好，不是新材料也好，高科技也好，不高科技企业也好，一个简单的净利润率就能衡量。我认为净利润是第一的。所以新能源这一块，在我这一块已经作为目前投资比较少。我现在主要投的就是移动互联网和新材料，我这边的情况大致就是这样。

　　我说一说新三板。我不是特别针对新能源或者新材料。对于企业来说，对于项目方来说，我觉得能够抓住现在这样的机会去上新三板也好，或者是创业板也有新兴板块，对于企业方来说应该是有机会上新三板还是要抓住机会去上新三板，尽快的去上新三板。现在新三板非常明显的，对于企业来说上了新三板再去做增发融资。跟没有上新三板一家一家的找PE、VC的难度、估值都是不一样的。多拿一点资金，对于企业的发展肯定是好事。但是就新三板的现状而言，对于投资人而言，企业上了新三板，对于你的退出可能没有预想的那么容易。因为现在新三板的交易还是很不活跃，我们基金在新三板也有5家企业挂牌。我们想退出，企业一天只有几十万的成交额，那你怎么退出啊？应该说现在新三板对于企业来说是非常好的发展机会，是一个平台。但是对于投资人来说，可能还是要有一点耐心，等着新三板进一步的发展，期待着竞价交易实现可能新三板的交易才会活跃起来。

　　在我眼里新三板、创业板都是一个平台。你说你企业一年有三千万利润，如果咱们俩聊天我会合理的怀疑你有一些吹。新三板其实也是经过中介机构专门审核的，就是把你的公信力会提升。你这个企业对外说的每一句话，都有人为你背书，说他说的是真话。从这个角度来讲，对公司肯定是有一定帮助的。另外一个，新三板现在价格这么高，包括我们投资的企业，包括我们看这个企业，有没有一些虚高？肯定有，或者还有很大的一部分虚高。包括交易不活跃这些问题存不存在？肯定存在。真正的活跃交易就那么5%、10%的企业就把90%的交易额搞掉了。大部分90%的企业是融不到资，实际上也卖不出去的。

　　我们该不该上新三板？上新三板有什么坏处？唯一的坏处就是你要交税了。一般我们投资企业的时候，要求也要做规范企业。既然是没有坏处，没有坏处就上。你说新三板有泡沫，泡沫啥时候退？其实谁也不知道。中国这个事情也是挺复杂的，所有的制度在没出来之前没有人知道什么时候转板，但是万一哪一天转板制度真出来了呢？我的建议是新三板能上就上，因为它唯一的坏处就是你要交税。

新材料还是要抓住主要的市场。比如：像我投的科隆，它就是做高分子的东西，其实能用的领域很广。它就抓住两个方面，这两个都是空间非常大的，这个企业做的非常大了。一定要找到自己后面的市场相对大，如果后面市场相对小的，这个事情就很难玩，有可能就做不起来。所以我现在投新材料，就关注它后面的应用领域有没有一个真正的大市场。　　

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201505/20150528383379.shtml