2015年大健康投资趋冷，7大投资人看重移动互联网和基因诊疗

许小林：健康管理成关注重点

　　作为华盖资本来讲，医药流通和器械都有涉及，我们在人民币基金这一块入手，重点也会讨论在生物医药和医疗服务方面是我们的投资重点。

　　陈鹏辉讲的问题跟清科的主题相关，就是现在的变，反映在医疗健康这个产业里面，其实不是在15年变的，我只能说最近八九年在这个行业里的感受来讲，我说三点关于这个行业变化的感受。*，大家可能感觉非常明显，我们在几年以前，08、09年以前，应该讲我们看到医疗类的上市公司里面，几乎95%以上都是医药行业，那个时候只有医药领域里面，是市场化和资本市场结合最充分的，但是到今天应该讲一个很大的变化，就是在医疗的各个细分领域，我们都见到有公司来上市，包括器械，包括医疗的服务，像医院健康管理，下一步有很多移动医疗公司开始登陆资本市场。

第二个大家看到过去几年在医疗健康这个领域里面，几乎没有大公司，在各个细分领域里面的公司都比较小，但是到这几年，尤其在今年上半年股市大涨的时候，我们看到市值有过千亿的公司。

　　第三，过去我们一说到医疗健康这个产业，总是跟治疗疾病相关，不管是药，器械还是在医院，总是跟治疗相关，更多把精力放在这里。这几年越来越多人管开始关于治未病，关注很多的健康管理，而不是到了最后治病的阶段。

　　医疗投资*的一个门槛，不是资本，不是技术，其实是时间，投医疗这个行业，其实很多时候如果把时间因素考虑进来，你就可以相对容易去理解估值为什么那么高，为什么是时间呢？因为时间的门槛在医疗行业里面比其他的行业表现得尤其突出，比如说一个药的研发，我们看到一个医药出来的时候，这个药已经获批了，已经上市了，大家买的时候都会觉得很贵。大家没有看到有大量的研发是投进去打了水漂，是没有出来的。

　　以我们今年做的两个案子来看，就能很好理解这个估值，最近我们投了生物医药，在疫苗这个领域不说全国*，也是全国品种最丰富的，十几个品种，这个企业到今天已经有十年产品的积累了，有四五个产品已经拿到了证，还有三四个重磅产品，在最近两年之内拿到证。这样的企业按照利润来估值，一定会觉得贵，但是这样的企业差别如果全部出来，市场全部出来的时候，你按照这个估值肯定会全部投进去，你要了解医药行业，要看到它的产品线很好，这个估值是可以接受的。

　　现在看到医生集团，找了几个医生出来，可以找到301的医生到这里来就诊，估值接近10个亿，这种估值是虚高的，我们不投。我们投了一家估值在6、7万的水平，跟很多医生服务集团相比能落地，估值不能单独以贵能投，或者不能投，还是要以实际案例为例。