PE该如何享受下一轮国企改革红利？

曹毅：私募股权创新的步子可以再大一点

　　图为中关村创业投资和股权投资基金协会秘书长曹毅

1+N有三个比较关键的方面

　　熊焰总刚才一开始就把这个分层表达了，1+N里面分层是一个很重要的亮点，白总说了五四三二一，我觉得讲的特别好，大的框架阐释特别清楚了，我觉得这一次1+N就有三个方面比较重要。

　　第一个国企不能缺位，就是在功能性，在公益性方面这里面有一个划分，通过分类来解决的。第二个就是作为资本的纽带肯定要发挥作用，现在是叫做分层国资委经营管理公司到企业，最后通过资本的纽带来对国企进行相应的管理，第三个就是应该是一个叫做激励，就是原来这个国企的发展应该说很大程度上是在这个政策上和资源这方面占得了先机，现在中国整个新常态，整个国家的经济通过调整国企也面临这样的问题，你怎么样在一个公平的市场竞争下发挥你国企的作用，怎么样打造你国企的核心竞争力，我觉得人是很关键的，所以说在股权激励方面在团队持股方面也做了一个探索。

　　我觉得三个方面，因为我是长期在做政府的引导基金，我觉得我们的整个的PE发展当中政府引导基金可能是为国资的这种管理可能做了一些探索，大家想一下，政府的引导基金相当于特殊的LP，他就通过政府的纽带来做，同时他又在这个整个的政府需求的定位方面对GP有相应的要求，包括投资阶段，第三个就是充分发挥GP的作用，所以说我觉得今天开这个会也特别的重要，也特别的有意思，就是说我们其实在引导基金的管理方面在怎么样使用财政资金的方面，怎么发挥国有企业在推动私募股权发展当中，其实在这个制度上结构上做了一些探索，我觉得如果让我来理解的话，就是这三个方面在我的引导基金推动PE市场发展当中，可能在国企的定位和作用方面已经做了一个尝试，以后整体的国企怎么发展，我看我们的政策怎么走向，还需要有这个整体的政策的配套，和国企大家的努力。

　　我想从我们，现在我是中关村创业投资协会的秘书长，从我们现在协会的企业的发展的态势来说，我们的会员我保守的估计有70%以上拿到了政府相关的引导基金，而且他们跟政府的合作我们觉得还是很良性的，同时政府的保值增值，政府相关的政策诉求，包括管理团队的激励，也形成了一个很好的一种互动，从我们现在的数据来说，我们觉得从政府的诉求GP的诉求也得到了满足，所以说我就是从1+N推想到整个的GP，整个的PE，整个的政府引导基金，这个路是通的，这个政府还是很有亮点的。

私募股权创新的步子可以再大一点

　　上午听主持人说到整个的叫做私募股权创新提了一些想法，他就觉得整个的金融创新就是可能力度大了，走在前头了，因为现在很多风险都体现出来了，所以说主持人的观点就是金融创新可以慢一点，但是我想咱们今天是全球PE北京站，又在海淀又在中关村，如果说在加拿大说这个话题的话我们可以慢一点，但是到北京这个金融创新绕不过去，我就是这个想法。

　　结合刚才熊焰总提到的国企就下一步做什么，因为我长期在中关村，我就看到了一些现象，第一个就是我们说科技成果转化这一块，我前不久去了我们国家最高的科研研究院，国家财政投入了大量的资金，但是从转化方面企业还是跟市场结合还是有距离的，因为他的立项是由科技部来立项的，他的方向是跟市场有偏差的，所以说在科学院的角度，在学校的角度他们现在也提出来了，怎么样发挥市场的作用，那就引入了这个社会的资金和管理团队的词库，那这些在科研院所创新，特别是在科研院所资本化尝试，包括我们现在互联网金融，P2P等等这些有做了很多的尝试，所以说在中关村这种创新资源比较富集的地方，在这里国企做什么，我可以说一个案例，我们产权这个融资一直是我们科技型企业是应该要解决，但是又是解决不了，长期得不到充分解决的这么一个问题，所以说这个国企应该还是做了很多的创新，他们通过知识产权的评估作为一个导向，结合了债股结合的基金，结合保理担保形成了一个闭环，一个通过有效项目的筛选和知识产权的梳理，同时也做了一个相应的风控的手段，包括和银行结合，包括怎么退出，他们也在筹划这个PE二级市场。

　　所以，我觉得国企的创新或者是叫做PE的创新是应该去做的，核心你怎么解决风控，特别是国企在创新当中可能还是要有一些社会的一些担当，或者是在市场这个手他没有完全能够去发挥作用，或者说他还不敢发挥作用的时候，就能够做前期的布局，我们说的知识产权闭环的体系，通过一年的努力，海国投通过这么一个结合以后，形成了一个很好的案例，有千余家的案例和实操，我觉得这个在国企整个的科技金融创新方面应该起了一个很好的探索。同时就是也引入了社会资本，也引入了社会管理的团队，所以说我就要表达一个，就是在科技金融这个发展当中，特别是中关村这个渠道当中，大量活跃的科技性企业的成长需要PE的长期的资本的注入，同时PE方面也应该通过风控的手段，通过创新的方法能够解决他们现实的问题，再回到国企的方面，国企在这个阶段下面这个政策国家可能还会有一些配套，在这个先期先导方面还真的是有这样的责任做一些探索做一些担当，所以说从现在来看在中关村整个是说叫做科技金融发展的生态，应该说形成了一个多元化的，形成了在风控是可控的，同时有助力在高新企业的发展。

　　我可以举两个数字，第一个就是今年的上半年，中关村的科技型企业新增科技型企业突破了12000家，这个是什么概念，去年大概是半年或者是一年，就几千家的概念，所以说全年会突破2万家，第二个就是中关村的TOP100评选的三年营业收入的增长率，超过了170%多，这个是品牌评选已经有6年了，在中国整个经济下滑的情况下，今年整个的增长水平是最高的。所以说这里面也离不开大量PE的注入，大量金融产品的创新，所以还得回到上午整个PE发展的当中，需要有这个文件的这种偏好，但是也不妨有一些敢于探索的偏好，因为每个基金的风格还是不一样的。所以说我觉得在中国这个特别是中关村，国企还是有很多的舞台能够发挥他的作用，我就说到这。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151205391078.shtml