途牛股权大变脸：海航持股24%成*大股东

　　过去一年国内旅游行业发生很大改变，携程相继控股艺龙、去哪儿，同程网获万达领投的巨额投资，途牛在资本方面也长袖善舞，相继引入了京东、海航投资，由此引发股权大变脸。

　　途牛日前递交给SEC的文件显示，截至2016年3月31日，途牛一共拥有378,089,251股普通股，其中，360,715,751股A类普通股，17,373,500股B类普通股。

　　截至2016年3月31日，BHR Winwood Investment Management Limited（海航集团）持有90,909,091股，占比为24%，拥有途牛17%的投票权，目前海航集团是途牛*大股东。

　　截至2016年3月31日，京东集团持有途牛78,061,780股，拥有20.7%的股权，拥有14.6%的投票权。DCM拥有34,829,512股，占股9.2%，拥有6.5%的投票权。

　　截至2016年3月31日，途牛CEO于敦德持有17,784,455股，占比4.7%，拥有20.8%的投票权，途牛总裁严海锋持有13,990,972股，占比3.7%，拥有14.2%的投票权。

　　截至2016年3月31日，Unicorn Riches Limited（弘毅资本）持有27,436,780股，占比7.3%，拥有5.1%的投票权；携程持有途牛12,481,034股，占比3.3%，拥有2.3%的投票权。

　　对比途牛2014年和2015年年报可以发现，途牛股本多出快一倍，达170,732,771股，也即途牛在过去1年中在引入京东、海航等股东时使用了增发手段，产生了很多新股。

　　资料显示，2015年5月，京东和途牛联合宣布，途牛与京东等投资者签订协议，途牛获得总计5亿美元的投资。京东投资总计3.5亿美元用以认购途牛股份。

　　包括2.5亿美元现金及向途牛提供1亿美元资源及运营支持，途牛获京东旅行-度假频道网站和移动端的5年免佣金*经营权，途牛成京东机票和酒店业务的优先合作伙伴。

　　途牛股东结构完全大变样，很重要的原因是，途牛相继引入了京东、海航集团的投资。随着新股的发行，于敦德、严海锋持股比例也创下新低。

　　另据了解，弘毅，淡马锡并没有减持途牛股票，而是按海航入股协议，由普通股（投票权10）转成美股托存凭证（即ADR，投票权1）。转股之后，途牛管理层的投票权增加，这也体现了股东对管理层的信任和支持。

　　此外，弘毅资本（Unicorn Riches）、DCM、携程、淡马锡和红杉资本分别投资8000万美元、2000万美元、2000万美元、2000万美元和1000万美元认购相应的途牛股份。

　　2015年11月，海航旗下海航旅游战略投资途牛5亿美元，根据双方签订协约，海航旅游以每股美国存托凭证（ADS）16.50美元，即每股普通股5.50美元的价格认购途牛发行的新股。

　　完成后，海航旅游成为途牛*大股东，持有途牛约24.1%的股份。2016年1月，途牛宣布海航战略投资途牛5亿美元交易已完成。

　　截至到2016年5月11日，途牛市值为9.5亿美元。分析认为，造成海航、京东投资亏损重要原因是中概股市场低迷，途牛等一批中概股企业的市值无法反应出真实的价值，这也是360、陌陌、世纪互联等企业欲回归A股的重要原因。

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