资本寒冬、政府监管下，投资怎么投，创业怎么创？软银、NEA、弘晖等这么看

潘政荣：寒冬是相对的，今天是互联网的冬天，是传统企业的夏天

　　我们软银中国在中国做了16年了，我们投资从最早阿里巴巴等进入到了医疗、健康、先进制造新材料等等。谈到寒冬的话题，我觉得什么问题都是辩证的，寒冬的话题也是相对的，如果你是一个纯互联网的、纯虚拟经济的创业者，2014年是你的夏天，到今天可能是秋天或者是冬天。如果你是一个传统制造业企业，先进技术、新材料或者是医疗健康的创业者，可能2014年是你的冬天，但今天反而是夏天，这是相对的。

　　我既投互联网，也会投传统先进制造这一块，我有两个项目是在先进制造业这一块，2014年是很难融资的，而到今年它的融资会顺利很多。前两天我看到一个报告，从2009年到2015年在线旅游行业投资金额是65亿美金，但现在为止只有三个实现了IPO，这对投资意味着什么呢？如果你在线旅游这个行业看，可能过去3、5年你大量赚钱，回过头来看都亏了，这个时候不会去重点关注在线旅游了。如果你依然想在在线旅游创业，你会发现找投资人没有人理你，如果你换一个赛道，可能完成是另外一回事。

　　关于VC、PE的角色和定位，我说三点：

　　首先，我认为做PE、VC或者天使是非常高效化、市场化的资源配置方式，怎么让资源走向真正需要的地方，这是一个大的问题。我们传统方式就是通过银行，银行有各种各样的风险考虑，效率是降低了。财政补助，也有各种腐败。第三种方式就是PE、天使，LP把钱给到我们，我们把钱给到需要的人，我们一定会尽到我们的职责，我基于我独立的专业判断来决定投不投，这种情况下PE、VP或者天使都是最有效的方式，我觉得整个政府都应该大力鼓励。

　　第二，由于我们的专业判断能力不同，这个行业的发展会越来越激烈，而且这个过程里面会逐步品牌化。这个过程中你会发现大量没有名气或者想要套利的，批着股权投资基金外衣的人会被淘汰掉，而用眼光做实事的基金PE、VC、天使基金会起来。这个升级会促使我们把钱用到好的创意上，促进创新企业的发展。

　　第三点，对政府而言就是要监管。政府在大力加强监管，这个监管不仅仅是针对我们这里，更多是互联网创新。但监管不能过头，包括监管的方式也是值得商榷的，因为这是一个大的问题。监管有很多方式，不能因为政府不管了，把权力放在民营机构了，给到协会了，协会就批着政府的外衣去做更过分的事情，总结起来，我觉得PE、VC、天使肯定是需要政府大力支持的，第二我们相信政府的监管，但是监管过程中要有一个合适的角度。

　　将来我会特别关注技术升级这一块，这跟党中央倡导的供给侧改革是一样的，供给侧改革除了去产能之外，更重要的是生产出更高质量的产品。这个情况下我们要继续不断的升级，从互联网的技术，到传统很多新型制造业，这里面都要技术升级。

　　我们除了看国内外，可能还要把眼光拓展到海外去，我们怎么样找到真正能够引领我们的产品变化，或者引领我们企业能在全世界竞争的技术创新型企业，这是我本人非常关注的一个重点。

　　另外是政策持续性方面我比较关注，一个是我们怎么退出，第二个是监管。这种东西在都有面临所谓中国特色的无奈，这也是没有办法的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201607/20160728400531.shtml