孙宏斌36天跨界投乐视，贾跃亭称168亿无对赌 | 复盘“孙贾联盟，其乐融融”

十问融创与孙宏斌：投资乐视就是一个生意，缺钱事儿最小，贾跃亭的企业家精神是稀有的

1、从与贾跃亭畅谈6小时到对乐视尽调共36天，孙宏斌和融创团队都做了什么？

孙宏斌：12月10日，与老贾初次见面就畅谈谈了六七个小时；12月11日，老贾在中国企业家领袖年会上做了演讲；12月12日，我就跟公司团队、联想朋友、我请的顾问一起去了乐视，与老贾和乐视团队沟通；12月13日，老贾飞去了美国。

　　之后我们就开始尽调工作，由我率队，加上联想控股（2016年初对乐视尽调2个多月，后来投了乐视汽车）、泛海集团（也对乐视做过尽调，也是乐视汽车的股东），我找了柳传志、卢志强还有朱立南请求他们团队的支持，还请了普华永道作为审计师，于是开始了为时一个月的紧张工作。

工作的主要内容：一方面是试图理解这个生意是个什么样的生意？什么叫生态？我们看乐视的账，“上市公司+非上市公司+汽车”这三块是什么关系？哪块挣钱？哪块亏钱？资金是怎么流动的？我们做了很多的工作。这1个月基本上都在乐视上班，对这个公司，我看懂了一部分，最起码资金方面我看明白了。可能有很多事情我比老贾更明白，因为这个钱从哪儿到哪儿，亏了还是赚了，老贾不一定知道，因为我跟老贾列了一个大表，你企业从哪儿来的，跑哪儿去，他都傻了。

另一方面，我们做了所有高管的访谈，不止一次，包括张昭、梁军等。尽调是三块一起看的，在这个过程中，我也问了很多人，包括要钱的供应商、给乐视写过报告的分析师、重仓乐视的投资者等。那么，乐视到底值不值得看？所有人都觉得乐视值得看，不过值得看的后面都有“但是”。不过对我来说，最值钱的还是时间。在大量的尽调工作之后，谈生意挺简单的，老贾说定个价就完了。

2、融创对乐视的判断是怎样的？

孙宏斌：乐视是个互联网公司，融创公司是没有互联网基因的（盖房子是最古老的行业），但是我们也有判断，判断什么呢？第一，判断这个事是不是一个有发展、有潜力的事儿；第二，判断这个人行不行。判断领头人老贾，判断他的战略，判断他的团队，你还判断什么呢？当然他就缺钱，这些都具备了，那缺钱是最好办的，现在钱多的都花不出去。

第一个判断是老贾的企业家精神。我第一次跟老贾谈了六、七个小时以后，就跟柳总做了一个汇报。第一次我就特别有投资冲动，我从来没有这样过。因为老贾的战略思路、逻辑、战术、打法特别清楚，也都是对的，我也很认同。最主要的是老贾的精神感动了我，他的这种肯冒险的企业家精神在这个时代是挺稀有的。老贾把自己的日子过的那么辛苦、那么累，这种劲儿是我特别敬佩的，看了老贾的帐以后就更敬佩了，这么点钱干这么大事！

第二个判断是乐视生态。原来我一直不了解生态是什么，但生态确实是可以协同、化反的。比如汽车，汽车也是我原来想投的，房地产市场规模是10万亿，汽车是5万亿，手机是1万亿，中国其实是一个巨大的市场，乐视的战略和逻辑是挑不出毛病来的。

第三个判断是乐视的团队。乐视的团队真的挺牛的，我见刘弘、梁军、高飞、张昭，这个团队真的是明星团队，我们对每个人都做过访谈和沟通，而且不止一次。乐视团队每一个板块的负责人都很牛，确实是思路清楚、执行力强，最近2个月，外面的环境和舆论都非常不好，但是乐视的整个团队，大家的精神状态和队形不变，状态特别好。

3、融创投资乐视的商业逻辑是什么？

孙宏斌：第一个逻辑，乐视最缺的是钱，那就必须让乐视不缺钱。我们把乐视的三块业务分成两块：汽车和非汽车，这次我们解决非汽车，上市公司和非上市公司缺钱，那就一次性把所有的资金全解决了，缺多少解决多少，够用了为止（当然不包括乐视汽车）。

第二个逻辑，要改善治理结构，让大家和投资人都放心。因为好多大佬根本不知道上市是什么，非上市是什么，汽车是什么。我看了看，发现生态是一回事，但钱不是一回事。除了上市公司，我们都派了董事，手机那边派了一个监事，要想非汽车不缺钱，还得看手机的。所以，我们肯定会全力以赴地支持老贾。

4、融创为什么要投非房地产公司？

孙宏斌：我曾经说过，融创之所以能走到今天，是因为这些年一直心无旁鹜、一心一意的在干房地产这一个行业，2016年销售额是1500多亿，2017年预计达到2100亿。我们这些年在房地产外的投资一分钱没有，既没有+过互联网，也没互联网+过。

为什么我们干房地产这个行业特别牛呢？因为都是高端，价格挺高的，量还挺大的，这是乐视要学习的。乐视的质量是高端的，量也很大，但是价格不高。

　　我在很多场合说过，我们就干房地产，不转型，但我也说过，我们一定要早点想这个事。房地产行业，2015年8万亿的销售，2016年是11.5万亿，今后我估计会保持在10万亿左右，再往高增长挺难的。今后5-10年是中国房地产行业部分企业的钻石时代，对大公司是一个巨大的机会，还有很大的空间，会快速增长，小公司在退出市场。

　　那么，5-10年以后呢？大公司每家都卖好几千亿，这好几千亿怎么维持呢？哪那么多地，地越来越贵，所以，这个行业是有风险的。所以，我们要为5-10年以后做准备，应该探索哪个行业，我们是有非常明确的定义的，第一是投增量市场（比如链家），第二是金融平台（没下手是因为太贵了），第三是资源性行业（铅、锌、铜、电解铝等），第四是消费升级的时代下的大娱乐、大体育、大健康。

　　我跟老贾一见面，第一反应乐视是个娱乐平台，又是电视，又是电影，大娱乐是我们的战略方向之一。可能将来还有汽车。其实我在许多年前投过一个影视公司，最后亏没了。

　　这个投资对我们很重要，我曾问过大概十几个大牛级的人，有些人是支持，有些人给了很中肯的意见，有些人坚决反对。我确实认真地考虑了他们的意见，但都不足以颠覆我们这个决策。因为他们不了解乐视。另外，很多人确实想跟着投，但时间太紧了，有复牌的压力。在过去我还听意见说要不要投，今后我不听任何人的意见了，因为我已经投完了。

5、畅谈6小时，都谈了什么？

孙宏斌：6个小时都谈什么了，主要是学习，乐视是干什么的，但也有一个话题我们俩花了很长时间探讨。我想一个好的企业都有过很多经历，也有困难的时期，我跟老贾交流了很多，怎么能够通过这次事情把坏事变成好事，让企业成长。我经过那么多的事，有特别大的变化，我年轻的时候谁都不怕，现在谁都怕。老贾现在谁都不怕，说他最怕的是用户，说用户一提意见，他们就惨了。

6、融创投了乐视150亿，有没有财务压力，董事会有人反对么？

孙宏斌：这个投资，对于融创来说确实是一个非常重要的投资，时间相对比较短，但我们还是进行了非常充分的沟通。当然内部也有对这笔投资有不同的意见和看法，有很多担心，这些都是很正常的。但经过这一个多月的了解，我们对乐视（包括团队、战略、思路）的了解，我们还是非常有信心的，内部也做非常充分认真的讨论和研究，最终做了这样的决策。

　　另外，对融创的现金流来说，在这个阶段不是问题，2016年销售额过了1500亿，年底的时候账上还有600多亿。所以我们考虑更多的是，融创在未来5-10年要在绝对的把主业做好的同时，认真探索5-10年后的方向，从而要提前布局。

7、融创对乐视汽车到底是看不懂还是不看好？

孙宏斌：其实我挺看好汽车的，主要是没时间看。我特别看好汽车，汽车（5万亿）是除了房地产（10万亿）以外，中国第二大行业，手机一万亿的市场已经竞争的脑浆子快打出来了。汽车原来跟人家是竞争不了的，现在有这个机会，老贾已经做了好几年了，这几年里已经做了大量的工作。另外，为什么美国的主流媒体对乐视汽车评价特别高，是因为它里面的设计师都是巨牛的，有三四百人是从特斯拉出来的，所以没有道理不看好。老贾也邀请我过了春节去洛杉矶看一下汽车研发基地。现在中国2800万辆，美国是1700万辆，中国已经是个巨大的市场，在这种弯道超车的情况下，真的是一个巨大的机会。

8、投资乐视是否有使命感？除了钱之外会给乐视带来什么？

孙宏斌：投资乐视对我来说就是个买卖，我是个生意人，这就是个生意。甭管是什么买卖，都是买卖，但是价值观要一样。我跟老贾，我第一次用的词就是“契合”，要做买卖肯定要有共同的价值观，要认可他的战略和他的团队。

我还是回去盖我的房子，我其实给乐视带来不了什么。我们看好老贾、看好乐视，也不想管什么，我们会参与、会学习，大家一块探讨。我们给乐视带来不了任何东西，我也不会往这里投什么精力，因为我们那边买卖比较大。

9、三年之后融创可能达到几千亿的体量，您估计在三年之后，融创的排名大概会是在第几位？

孙宏斌：三年以后，我们肯定是几千亿，排名不重要，肯定在前十里面。但是，我觉得排名会往前走的，2016年是第七，房地产这个行业风险控制特别重要。这个行业将来有两个风险：一是现金流的风险，二是地买贵了。所以，下一步对我们来说，控制风险是第一位的，第几名不是特别重要，规模真的不那么重要。

10、融创有未来跨界的可能，那么这次入股有没有产生别的效益？

孙宏斌：关于这次合作，最重要的还是考虑融创未来的方向布局，这是最核心的。另外，有两大协同的方向：一是产业地产，在产业地产上，我们会协同乐视的开发建设。二是产品，希望这次能够对我们的客户、业主增加我们的价值，站在客户的角度，能够在生态、智能家居等方方面面做更深入的探讨。

本文来源投资界，作者：李红双，原文：https://pe.pedaily.cn/201701/20170116408114.shtml