聚焦“轻奢”踏准节点 IRR超35%的亚商资本造“风口”

　女性投资人在投资界中往往别具一格，看节点、看风口时会呈现独特视界。

　　“比如买一瓶水，已经有农夫山泉后，可能想喝一点气泡水或者运动型饮料。”跨过性价比的需求，消费者愿意为品质、体验等花费更多的钱时，消费升级正在悄然进行。亚商资本创始合伙人兼总裁张琼解释道，“中国消费者的需求在不断变化升级，我们要做的是踏准每一个阶段的特点去布局投资。”

亚商资本由亚商集团发起设立，是中国最早从事风险投资和股权投资的专业管理公司之一，最早的基金成立于2001年。发展至今，前后共成立16只基金，投资一百多个公司，投资回报年均超过35%，三分之一的项目已成功退出。

把握节点

　　律师出身的张琼，给人的第一印象就是：逻辑缜密、理性中又不乏女性独有的韧度。

　　投资时，她定位清晰，无比理性。个人规划上，理性和感性并存；有时她很细致，对于新行业，率先士卒带领团队考察；有时她当断则断，把握时机快速做出决策。

　　“想做一些更单纯、更有挑战性的工作”。1995年做律师的张琼已年收入十多万，而带着这个想法毅然加入亚商时，初创的公司资产仅为几十万。九十年代，证券市场开始的时候，张琼在股份制改造、国有企业改制、企业IPO等项目中游刃有余。

　　从1997年主持中远收购众城项目、上房借壳“嘉丰”股份，策划、主持和参与了数十起企业改制、战略性重组并购及海外融资和跨国并购等大型项目，在奠定了亚商“并购专家”的市场地位后，张琼抽身互联网泡沫陷阱，前往斯坦福攻读斯坦福大学管理学硕士，了解硅谷VC和创新型公司。“如果你对这个行业有兴趣，首先你要去了解它，懂得内部运作的一些规律 。”而近期的张琼，又投身中欧体育休闲产业课程的学习，为亚商布局新兴产业的同时，深化对健康、旅游和休闲产业的剖析和认识。

　　从律师到改制财务顾问；从并购专家到投资人，张琼的个人轨迹和亚商集团的发展相得益彰。从亚洲研究所到亚洲商务咨询公司，从做股评到管理咨询，从投资银行到亚商资本专注于股权投资，亚商每一次转型都契合着产业经济和资本市场的变化和发展。

　　金钱、风险、资本、交易，资本市场的游戏规则向来冷冷冰冰不近人情，顺之则得道升天人前富贵，逆之则跌下神坛人财两空，这场高风险游戏的主角向来是男性，张琼无疑是个美丽的例外。无论是做律师还是投资，独到的眼光与见解让她能快速抓住市场的机会。“如果一个行业发展的时机刚好被你赶上了，而每一步都走得准确一点，就可能比较容易达成目标。”

聚焦“轻奢”

　　2014年起，中国每年有1亿人选择境外游，随着境外游规模的激增，中国消费者对海外商品的认识越加深入。2016年7月，《经济学人》杂志的一篇文章表示，中国的中产阶级（家庭年收入在7.66万-28.6万人民币之间）人数从1990年代的几乎为零，增长到今日的2.25亿。

　　十年前，主要是基本物质需求，消费者追求有品牌、有正规渠道、大规模化的大众消费为主，这个期间，亚商投资了圣农集团、红旗连锁、升达地板等企业并大获成功。最近几年消费者已经成熟，追求性价比高的同时，更偏向自有品牌、有个性、有特色、多渠道的消费理念。从最早的一批基金到现在，消费升级一直是亚商重点关注的领域。

　　据了解，今年亚商新增共二十亿人民币基金，聚焦投资新一轮消费升级（包括轻奢消费、健康消费等）。“我们为什么要用‘轻奢’这两个字？其实我们所讲的轻奢并不是奢侈的概念。而是说它是有品牌、有品质、有特色，年轻的消费者也能够得着。”张琼解释，“比如买瓶水，农夫山泉我已经有了，接下来想喝点气泡水或者运动型饮料。其次，‘轻奢’是以服务、体验为导向，把碎片化、休闲的时间，有质量的打发掉，比如体育、文化、旅游等，带来精神上和身体上的愉悦感、满足感。”

张琼总结，消费领域存在机遇的三大方向：一是有品牌、有品质、有特色的消费；二是服务体验和在精神上、文化上有认同感为导向的；三是把休闲的、碎片化的时间能够很好地利用起来，能给消费者带来更多的愉悦感或满足感。

　　据估算，轻奢品目前市场规模在3-4万亿人民币。针对现代人对美丽的追求和生活方式的需求变化，亚商重点关注美业领域包括护肤、化妆、美发、美容、美甲等；生活方式上则以健康、快乐为方向，如健康饮品、有机食品、旅游、运动、娱乐、保健、育婴等。

本文来源投资界，作者：王珑娟，原文：https://people.pedaily.cn/201612/20161204406260.shtml