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大牛市下衰落投行的血泪真相:一两年的牛市一旦消停,估值立刻打回原形

不过有个市场,极端火爆:股票。当然,债市也非常好。股债双牛。股票7年后,再次迎来超级牛市。债牛也是十年不见。各地群众们开始热烈欢呼,中国式大投机之黄金时代,可以缺觉,*不能缺席。投资银行们,国内又叫证券公司,成为关注热点。
2015-06-09 10:11 · 新浪财经 吴小平

你以为的估值神话

  误解:牛市,所以证券公司好。因为证券公司好,所以估值会非常之高。而且,没准儿将来会得到股权。反正现在的工作,还能没有股权?

  估值高,呃,那就拿中信证券说说吧。

  上一轮牛市中,中信证券从2005年6月起步,股价大概5块。2年后,到了2007年10月,股市崩盘前夕,中信股价变为了116块。

  这段时间,中信股本还扩张了1.4倍。折算下来,这两年多,中信涨了足足32倍。

  有意思的是,中信2005年年报的收益是4个亿,2007年超级丰收,净利润为124个亿,利润增长了31倍。

  也就是说,十年一遇的超级牛市下的超级行业的超级“牛”股,其实估值一直没有变:始终是25倍。

  看似增长的股价,是靠利润增长推动的,不是靠估值增长。呵呵,中信证券真是个典型苦孩子。短短两年牛市,机会珍贵如金,估值水平竟然没有飙升。

  看看人家暴风科技,朗玛信息,全通教育。那种几十倍的市净率,上千、上万倍的市盈率,才是够爆够浪,真正的牛股。

  说白了,即使在牛市最顶点,市场先生和中信证券的关系也没什么大改善,只是谨慎相处而已。一两年的牛市一旦消停,估值立刻打回原形。

  这和绝大多数投资投机人的印象,是截然不同的。

  我不想在这里做详细的证券行业估值分析,那占太时间。只是想提醒大家一句。现在证券行业的股价,到头了,不用追了。就算还会涨,那风险收益比也会是个很高的数字,中信证券大股东恐怕早就觉得够贵了,一月份就开始减持。

  年青人想要进入这个行业,就不要想什么股权激励。国内证券公司是没有股权激励的。你去百度搜索下“证券公司 股权激励”,看看最近一条新闻是什么时间的。

  有个著名投行,在领导层里实施影子股权,也就是有分红权,但没有表决权的内部非正规股份。后来要上市,向大股东新领导和有关部委申请影子股权合法化。各路高级说客用尽办法,结果新领导还是不同意。

  是啊,新领导很明白,快上市了,为什么要把利益让给老人,不给新人呢?并且,形势日日严,形势比人强,何必如此高调,卷入风口浪尖。一声令下,所有影子股权或其他性质的类股权激励全部按照净价加成收回。

  这公司现在已经成功上市了,股票代码还挺好听。不少员工气得拍桌子,是啊,眼睁睁看着可以卖到5倍6倍市净率的股票,被1倍多一点收回,谁不生气。

  想要股份?年青人,去创业吧。别去证券公司。

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