瑞幸自雷，神州作祟

没有内功修为的瑞幸，自曝自身是只“纸老虎”，让这场资本游戏提前到了终局。

瑞幸线下门店内也迎来最后的狂欢，相较于前几日三三两两的消费者，半小时，一小时等待时间成为今天的常态。

这波负面“营销”确实让瑞幸好好“出圈”，成为一个特殊的网红店。消费者拼劲全力，力求花掉现存的折扣券，薅最后一笔羊毛。

4月2日，瑞幸自曝造假22亿元，主要造假内容为夸张广告支出，用以填补门店收入过低的漏洞。

随着公告推出，瑞幸的股价应声直线下跌。而此前，这是一家诞生19个月不到，凭借神州系资本的重金运作，摧古拉朽地跑马圈地，2年开出超4500家门店的名为咖啡公司的特殊“金融”公司，受到众人的追捧。

但长期以来，瑞幸的口碑极端两极分化，对于产品消费者而言，瑞幸的高强度补贴，1.8折，2.8折券，免费送，这些优惠让消费者低价收获一杯质量不错的咖啡，消费者无疑心满意足。

市场则持不一样的观点，认为瑞幸是一场资本击鼓传花的游戏。

此次瑞幸的这招内部审核“自爆炸弹”，掀起的波澜亦是加深了中美股民的“友谊”，也是让中国股民自己抖了三抖。

主动自曝下，是纸再也不包住火了，神州系们已将钱握在手中。

神州惯犯

追溯瑞幸的高层：神州系，其本就是资本“老滑头”，当失去国内资本信任，就想去割割外国的韭菜。

神州系的核心是陆正耀，他操刀的*个资本游戏“神州租车”亦是市场的毒瘤。

但这个资本游戏让他获得两位知心朋友，他们组成的神州铁三角（神州租车陆正耀、大钲资本黎辉、愉悦资本刘二海）成为资本市场的一只“大老鼠”。

2008年金融危机的爆发，神州租车融资不顺，彼时还在联想控股的刘二海雪中送炭，推动联想“输血”，救其于水火之中。

而到了2012年，神州租车*次冲击上市失败后，黎辉则以华平投资负责人的身份主导2亿美元驰援陆正耀。

借由这两波资本烧钱，神州租车终于上市成功，各大资本都赚得盆满锅满。

人性总是贪婪，铁三角还想要更多。在从2015年6月至2016年3月，铁三角在不到一年的时间内将神州租车42%的股份抛售给市场，套现了16亿美元。

他们是赚到了钱，股民们却深受其害。但利益是*的粘合剂，它加固铁三角的友谊。

国内市场失去信任，神州系铁三角开始谋划下一个资本游戏。

不难发现，对神州系来说，烧钱补贴是其最为核心的打法。新游戏瑞幸咖啡也延续了其核心。瑞幸CEO钱治亚也表示“通过补贴快速获取客户是我们的既定战略。”

钱治亚还给补贴贴上了一个非常高级的词汇“互联网思维”。

就像同时期的投资界，热钱遍地，只要和“互联网思维”搭上关系的产品，增殖速度加快。

瑞幸的打法确实也“互联网”，融资用来补贴，补贴获得大量用户流量，对标行业*的公司，采取知名代言人铺天盖地的广告去获得知名度。

咖啡界的人士从来没想到瑞幸咖啡能这么快上市，因为他们还是将瑞幸认知成一家咖啡企业。

但瑞幸并不是一家传统咖啡企业，只有这些资本的老滑头能料到瑞幸壮大的速度这么快，并且是以一种完全颠覆咖啡行业传统打法的形式迅速上市。

瑞幸咖啡凭借神州系铁三角的“无私支援”，硬生生在高额亏损的情况下被顶上市。

“瑞幸这个项目，希望大家看到我老陆不老、神州不土，依然是一个战斗力很强的团队”彼时陆正耀在瑞幸上市答谢宴上，高举酒杯，豪情四射。

但瑞幸咖啡本质就是个“老”套路，烧钱扩张、只求增收不求增利，抓住风口、疯狂融资，寻求上市、获取暴利，和神州租车的套路一模一样。

当丑闻暴露，曾经力挺瑞幸咖啡的中金公司也赶紧调转枪口：“我们已经关注到，密切留意。”

眼看生意不成，高高在上神州系即刻鸣金收兵，并不在意士兵的伤亡。

跑路完成

能跑都跑了。

回到年初的2月1日，知名做空机构浑水发布了一份瑞幸咖啡的匿名检举报告，内容详尽到让人以为是瑞幸自演自导的戏码。

该报告指出瑞幸咖啡存在财务和运营数据造假，瑞幸的财报存在欺诈行为。

回想曾经，陆正耀义正言辞对媒体说：“我们公关部有时候觉得负面还不够多，恨不得自己再写两篇，该批评的时候要批评。”

事实胜于雄辩，遭遇做空，瑞幸咖啡的公关可作为行业的“标杆”，某公司需要好好学习。即便证据严谨，经由公关的火速救场，并无媒体大肆宣传，瑞幸的股价也缓缓回升。

瑞幸两天后的表示：“报告的研究方法存在缺陷，证据并无根据，存在大量的恶意解读和胡乱指控。”

最值得一提的是，做空报告还表明瑞幸咖啡股东有套现跑路之嫌疑。

报告表示，瑞幸近期通过增发和发行可转换债券筹集了8.65亿美元，以发展其“无人零售”战略，管理层有可能通过此方式从公司吸走大量现金的便捷方式。

除了报告外，瑞幸咖啡的雷声也隐隐作响。

瑞幸的招股书显示，布阵市场的同时瑞幸早已留了条生门。其内部优先六轮债权融资，到第七轮引入天使轮股权融资。

业内分析这是保护了神州系“铁三角”的利益。因为一旦到了破产清算的时候，债权需要优先偿还。

到了今年1月8日，不知道是赌徒的嗅觉，还是早有预料的全身而退，大钲资本减持了3840万股，套现2.3亿美元。套现同时继续摇旗呐喊，鼓吹坚信瑞幸。

铁三角中的另一角刘二海也发生相同事情。不久前，自信满满对媒体洋洋洒洒畅言：“无人瑞幸是未来新机遇”，但也在自曝前默默退出审计委员会。

不管是早早退场，呐喊维稳股价，还是临时逃离，都代表着他们最终选择的是撤退。

处在旋涡中心，管理瑞幸咖啡造假最严重广告业务的CMO杨飞则公开媒体上也阴阳怪气：“必须实事求是，元气满满。”

搭配早上瑞幸咖啡官方微博：“早，今天也要元气满满哦~”一起品味，颇有深意。

图源瑞幸官方

如今报告基本被证实。但两个月的拖延时间，给足了神州系跑路时间。

在瑞幸高层准备完毕，躲到相对的安全区后，4月2日是他们选择的加快导火线燃烧的日子罢了。

假国货之光

瑞幸事件造成的*影响，不是其本身股价暴跌，藏在背后的神州系早就收获不菲。

受到影响最深的是整个中概股公司。瑞幸在上市之后，美国市场对于瑞幸的由衷热爱，让大量美国投资机构大量持股。

某自媒体给瑞幸冠以的“瑞·国货之光·幸”的称号深入人心的原因也是如此。

但将调侃当成现实的这种想法大可不必，瑞幸咖啡自曝后，国内“神州系”上市公司亦受波及。

4月3日上午早盘，在港股上市的神州租车、新三板上市的神州优车股价同样遭受重创，中国股民深受其害。

瑞幸的大跌，*批团灭的资本亦是来自这波头部市场，包含Capital Research、Melvin Capital、美国银行、Steve Mandel等，这批来不及逃跑的资本注定血本无归。

但随着名为瑞幸咖啡的资本游戏已经结束，同样结束的还有外国资本对于中国市场的信任。

神州系们并不会觉得惋惜，2020年资本市场，由于疫情比2019的更加寒冷。资本市场必定萎缩，赚一票走人，他们也并非是不能接受。

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