绿茶餐厅身陷山寨重围

绿茶餐厅4年前启动上市计划，终于在日前有了重大进展。

3月29日，绿茶餐厅母公司绿茶集团向香港联交所递交资料，向资本市场迈出关键一步。

截至最后实际可行日，绿茶餐厅在国内拥有185家门店，盈利能力并不突出，最近3年净利率在1%-6%区间波动。

公司以杭帮菜为主，在休闲中式餐饮市场里，排在西贝、小菜园、九毛九之后，市占率0.5%。

在公司发展历程中，山寨货屡禁不绝，这是绿茶餐厅未来发展中的重大障碍。

业绩波动频繁

最近几年，内地餐饮企业赴港上市并不少见，海底捞、九毛九已先行一步，绿茶餐厅母公司绿茶集团，已于29日向联交所递交资料。

2008年，王勤松、路长梅夫妇在浙江西湖边开设了*家绿茶餐厅，截至最后实际可行日，公司运营185家绿茶餐厅，覆盖华东、华北及广东等多个地区。根据灼识咨询报告，公司为中国第4大中式休闲餐厅运营商。

绿茶餐厅以杭帮菜为主，兼有川粤鲁菜等产品，自我定位为快时尚风格餐厅。斑马消费注意到，这些餐厅大多开设在商场内，同类品牌并不少见，随着消费者选择越来越多，公司业绩备受考验。

2018年至2019年，公司实现收入分别为13.12亿元、17.36亿元，期内净利润分别为0.44亿元、1.06亿元。

在2020年疫情影响下，到店客流大幅减少，公司服务顾客总人数从上年的29.7百万人，降至25.6百万人，业绩由盈转亏。当年，公司实现收入15.69亿元，期内净利润-0.55亿元。在扣除股份支付费用后，公司实现净利润0.16亿元（经调整后）。

2018年-2020年，公司客单价从54.8元增至61.3元，翻台率由3.48次/天下滑至2.62次/天，门店年均收入从1226.17万元降至871.67万元。

扩张的野心

发端杭州，绿茶餐厅野心却是全国市场。从2008年在杭州开出*家餐厅后，2010年、2011年，公司分别在北京和上海落地开店。至2018年，餐厅门店数量破百家。

第三方机构灼识咨询预计，2020年，绿茶餐厅收入占比国内休闲中式餐厅市场规模的0.5%。

就门店规模及收入状况来看，公司与西贝、小菜园及太二等连锁餐厅品牌还有不少差距。

2020年，西贝拥有372家门店、收入55亿元，市占率1.6%；徽菜品牌小菜园，餐厅283家、收入25亿元，市占率0.7%；太二拥有233家门店、收入约20亿元，市占率0.6%。

公司已披露扩张计划，2021年至2023年，将分别开店60家、80家和100家。

3年开店240家，需要大量资金保障。

绿茶餐厅资金压力并不小，2020年，公司录得经营活动所得现金净额2.725亿元，同比下降29.46%，年末，公司现金及现金等价物为1.49亿元。

这远不足以支撑公司的扩张计划。按照公司创始人王勤松的说法，餐厅消费人均50元，餐厅装修500万元，餐厅除了租金和人力，装修支出是*成本。

相比加盟开店，以直营模式为主的绿茶餐厅，开店投资回报周期更长，2018年至2020年，其运营的餐厅平均投资回报周期为17.5个月。

此次，公司拟在港募资约2亿美元，将用于开店扩张和偿还银行借款等。上一次公司融资还是2017年，当年首次获得私募合众集团的战略投资。赴港上市前，合众集团通过Partners Gourmet持股28.2%，持股比例仅次于持股65.8%的王勤松夫妇。

山寨餐厅打不绝

绿茶餐厅虽然规模和名气远不如海底捞、九毛九，却一直被山寨的问题困扰。

斑马消费发现，至少从8年前开始，冒充绿茶餐厅的门店在全国多地涌现，甚至有山寨绿茶餐厅已开始招揽加盟店。

去年9月，绿茶集团境内经营主体杭州绿茶对外宣布，将起诉全国30多家山寨绿茶餐厅及餐饮场地。

启信宝显示，杭州绿茶成立于2008年，法定代表人为王勤松。从2016年至今，杭州绿茶以知识产权遭受侵犯为由向各地法院提起多起诉讼，被起诉对象的包括贵州绿茶、南京绿茶、安徽绿茶、芜湖绿茶及广州越秀区绿茶餐厅等企业。

公司长期对知识产权保护重视不够，为公司未来发展与扩张埋下重大隐患。

2009年，杭州绿茶申请43类“绿茶 GREEN TEA”商标，并未获得商标主管机构核准通过，此后，杭州绿茶申请的多个商标大多命运多舛。

2016年，绿茶集团设立孙公司西藏绿茶，从2017年截至2020年末，西藏绿茶已注册拥有“绿茶”、“绿茶船宴”等15个重要商标。截至最后实际可行日期，绿茶集团在中国境内已拥有111个注册商标。

值得注意的是，从2008年杭州绿茶注册成立，到2013年获得*个商标，长达5年时间，公司在没有注册商标的保护下经营。

斑马消费注意到，绿茶餐厅商标注册屡闯屡败，也与自身有关。“绿茶”本就是中国茶叶品类之一，具有行业通用名称特征，与其他文字组合，审核通过几率甚小。

国内餐饮进入门槛低，复制性强，一旦有了名气，各种复制、高仿类似品牌如雨后春笋般出现。九毛九、太二、海底捞（06862.HK）等企业均已构建商标防御策略体系，开店10多年的绿茶餐厅还在“补课”。

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