研发是小鹏的明智，价格是小鹏的机智

小鹏已经把一季度的冠军给锁定了。

3月28日晚，小鹏汽车公布了2021年全年以及四季度财报，在业绩会上，小鹏直接表示：小鹏汽车2022年Q1交付指引33500-34000台，大幅超出蔚来、理想的Q1交付指引。

交付量是衡量一家车企最直观的指标，已经预定了一季度*的小鹏，现在的对手只有它自己。

对当下的小鹏，我们尝试回答两个问题：

1、小鹏到底做对了什么？

2、为什么人人都想在小鹏的价格带分一杯羹？

01、爆款战略引领营收超预期

3月28日晚，小鹏发布了2021全年的财务报表，造车新势力的冠军宝座也正式落入何小鹏之手。

从交付量来看，2021年全年蔚来交付了91,429辆，而理想交付了90,491辆，小鹏则以98,155辆的优势登顶。

但小鹏似乎还是不满足，何小鹏在2021年度业绩发布会上表示，2022年一季度交付数将达到33,500至34,000辆，这数量几乎占到去年总交付数的三分之一，这远远超出了其他两家Q1的交付指引，也有望连续三季度登顶。

而更为亮眼的则是增速，2021年的三个季度小鹏的环比增速均在上涨，另外根据三家车企预告的一季度交付量来看，增速开始出现分化，小鹏的地位愈发稳固。

一个老生常谈的逻辑：车企想要赚钱，路径几乎是一样的：车型量产-销量爬坡-规模效应-毛利率转正-净利润转正。

而小鹏的规模效应已经有所显现，随着交付量的大幅度上升，公司的各项财务指标也得到了改善。整个财年营收达到209.9亿元，同比增速达到259.1%，而毛利润更为夸张，2020年仅为2.66亿，2021年已经增长至26.23亿，同比增速接近10倍。

在此前的预期中，第四季度价格偏低的大量交付P5本应该带动公司整体平均售价的下行，但整体销量的*表现却是市场没能预期到的，最终展现出的，就是四季度85.6亿的营收超越了预期的81.2亿。

下一个阶段，则是毛利率的稳步抬升，2020年小鹏的毛利率仅为4.6%，2021年毛利率就达到12.5%。这一提升主要归功于成功打造的爆款产品，小鹏P7的销量稳步增长。

同时，小鹏前期持续投入了高昂的研发费用，2021年Q4季度研发费用15.1亿几乎是同年Q1季度的5.35亿三倍，高研发投入带来的全栈自研与成熟的供应链使得小鹏新款车型不仅成本较低，而且新技术也带来了新卖点。

根据42Mark测评，小鹏P7在基础辅助驾驶能力方面仅次于Tesla model3，在导航辅助驾驶、自动泊车方面均位居*名，这对追求智能化驾驶的顾客来说有着致命的吸引力，同一个价格带自然选择*的辅助驾驶功能。

和交付量一样，小鹏对此也不满足，2022年三季度，小鹏汽车将再发布新一款车型：G9，相比于P7与P5来说，强势杀入更高的价格带意味着其盈利能力的进一步强化。

何小鹏对其也表现出了极大的信心：“系统平台化将推动我们在动力系统、制造工艺和 BOM 成本体系的变革。新车型的毛利率，包括G9，以及公司整体的毛利率将会结构性改善。小鹏汽车的中长期目标是，将公司整体的毛利率提升到25%以上。”

而这个新车型G9所肩负的使命，则是全面定义中高端价格带车型的智能化水平。

02、车企必争之地是小鹏耕耘多年的腹地

何为车企必争之地：中高端市场。

从供给端来看，在燃油车时代，盈利能力最强的企业从不是劳斯莱斯或者保时捷，福特和丰田才是价值*。

而它们都有一个特点：牢牢抓住了15-40万元这个中高端价格带市场，是因为这个价格带一方面价格不高易于接受，销量有所保证，同时有充足的利润空间，在价格与销量两个方面取得平衡。

而新能源车行业也显现出类似的态势，据HS Markit的调研数据显示，未来10年内，15万-25万元主流新能源汽车产品市场渗透率将从3%增长到40%；到2030年，15万-25万元产品将占据约60%的市场份额，最终都将转为纺锤型结构，即中高端占据主要地位。

从需求端来看，89%的新能源汽车用户表示在购车时会关注车辆智能化，智能化中用户最关注自动/辅助驾驶、智能钥匙及智能灯光系统，但要满足这些需求，15万就是个分水岭，15万元以下想实现智能化，从成本角度来说基本上不太可能，只有15万以上才有利润空间，如果用户关注智能化，中高端车型的配置才能满足用户需求。

而且这还仅是智能化成本，现在的车企还面临着原材料价格高企不下的问题。

新能源车*的部件即是动力电池，一般占整车成本的40%左右，而动力电池最重要的原材料是锂，但根据上海有色网数据来看，2021年末时电池级碳酸锂报已经高达27.15万元/吨，较年初上涨412.3%。

锂价格暴涨，首先受到影响的就是是动力电池行业，可是动力电池行业又是一个大卖方市场，2021年仅宁德时代与比亚迪两家，市占率就超过40%，那么作为强势的卖方，锂矿涨价后动力电池厂商自然可以转嫁成本，苦一苦下游车企，涨价骂名他们来担。

在动力电池成本上升，智能化大势的驱动下，低端车就很难有生存空间，欧拉黑猫都已停产，零跑T03的L2级自动驾驶卖一辆要亏6万多。因此车企们纷纷提高了自己原车价格，推出的新车也普遍迈过了15万元的门槛。

因此车企汇集中高端市场，各家纷纷都开始了自己的布局。

零跑品牌C11，定位中型纯电SUV，售价15.98万-19.98万元；威马W6 ACE极智版，售价在20万左右；特斯拉也确定将推出16万元左右的中端车型。而传统造车厂商长城汽车计划成立一个全新的高端智能电动汽车品牌，内部代号为“SL 项目”，也在瞄准15-40万这个区间段。

但这个中高端价格带，却是小鹏耕耘多年的腹地。

无论是P7、P5、G3i、G9价格都落在在15-40万价格区间，在这个区间段已经形成了一定的品牌力，市场公认在智能化水平上，小鹏几乎就是标杆。

小鹏管理层介绍到，城市NGP测试版本正在快速迭代，每个版本的安全性和用户体验都在持续提升，基于全新架构的XPILOT3.5在城市场景的表现远超期望，在P5量产车上，城市NGP的每百公里接管次数已经开始接近高速NGP，综合体验正在对标国内头部的Robotaxi公司，并且在相当方面已经实现赶超。

而且G9的Xpiliot4.0将重新定义中高端新能源车的智能化水平标准，只要预算在这个区间段，*就是智能化最为成熟的小鹏。

可以说，随着新能源汽车全面进军中高端市场，小鹏已经提前在此做好了布局。

参考资料

[1] 小鹏汽车2021年业绩公告

[2] 小鹏汽车，蔚来汽车，理想汽车历年业绩公告

[3] 价格传导顺畅，锂价或继续强势 中信建投期货

[4]小鹏汽车，智能驾驶的领潮者 华泰证券

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