正如之前所说,我真正对商业的世界观是从一级市场开始的,进化于二级市场,又融汇一二级资本市场。
一二级资本市场的投资禀赋、研究方式、生命周期、退出回报率都不同,但是对看企业战略、看成长、看人是一样的。
这条路有了一个锚定,得以接近一些投资实相。
但各行业、跨生命周期的成长路径不同,这是终身的进化。
1,
一二级资本市场,有哪些本质不同?
一级市场更偏价值创造;
二级市场兼容价值创造、价值挖掘、拐点投资。
一级美元资本投成长的方式更像在二级市场投企业的第二曲线、赛道股扩张成长的阶段。
而二级市场低估值投法与困境反转,很少会出现在一级。
我领悟到,一级市场美元VC带来的投法,注定是外扩的,注重估值的、而非企业内在价值。
因为投法决定、阶段决定、新经济企业结构化发展要素、财务指标决定。
决定了在新经济企业上,无法过早要求股东价值回报。
但是,这种投法策略,有些是有效的。
比如产业链分配要素改造的互联网主体,得以规模化盈利、继续创造ROE。
而对于消费、制造业,这类投法是无效的。边际效应不可能逾越投入资本。
对于2B SAAS软件服务企业,也要细分。
小垂直行业过高的估值如果不能换来客户增长*ARPU,同样会陷入瓶颈。
对于硬科技、新能源企业,本质还是制造业。
同样是竞争格局、产能扩张、PB-ROE。不是因为一级市场不CARE这些,就不存在。
所以一个兄弟说,一二级市场(追求的以市值标准的投资),你以为在做投资,其实都在打游戏。
后来我才明白了他的意思。
世界上永远存在崇高和伟大的价值投资。
不过这个对能力与心性的综合要求,门槛,也是世界上堪比和*运动员一样要求最高的职业。
2,
不过,价值投资的反面不是成长型投资。
中庚邱总也讲到,成长型投资,恰恰也是价值投的一部分,其中的区别仅仅在于确定性和估值的容忍程度。
价值投资的反面是击鼓传花和博弈。博弈在预期不断有更高的价格来接盘。
如果再跨越一二级投法来转化成企业的内在资本价值管理
——从底层逻辑上,只有两种资本运筹方式:
一种是注重外在市值估值型的资本运筹。一种是提升股东内在价值回报的资本运筹。
那么对于上市企业,是注重市值扩张还是拼命提升ROIC?
又或你的企业处于什么阶段,未来可能会经历哪些扩张后利润下杀和爬坡、估值的变化?
如果分不清楚以上,也许请再多*的战略咨询都不会有太大帮助。
3,
融汇一二级资本市场精髓的业务模型
我从聊创始人到半夜四点,一天八场会,听各类风投们吹项目怼项目。
在券商、在投资机构经历过磨砺,没有资源,一手PITCH项目,一手做投研,一手业务闭环。
从带领名校圈研究员系统性做投研,调研国内外新经济的变化,到为上市公司担当顾问,进行高质量一二级产融互动。
运用跨一二级资本市场投研,让企业和投资少走弯路、精准创新,也让自己的商业价值倍增
——这条路我淌出来了并且激励着更多的金融从业者、启发着更多商界老板。
昨天有一个300亿基金管理人电话,聊了一个小时。同时多地政府产业基金召唤,希望我能做一二级赋能分享。
高级的内涵是大势所趋、也是再次让资本市场新生的必经之路。
中国的资本市场需要高级的内涵。
需要NEW STYLE,需要跨资本市场,需要沉下心、系统功底的人。
现在我希望能够把这些从业方法,拿出来分享更多人。
帮助更多人在职业路上成长,这样中国资本市场土壤、金融业务、咨询业务,才会得以更好的茁壮生长。
一级市场和二级市场,也需要拿着显微镜和望远镜互相回看,融合本质。
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