联想投资陈浩：VC/PE的游戏规则是在阳光下的

将扩大人民币基金规模 明年募集第五期美元基金

今年我们还会扩大人民币基金的规模，明年会有第五期美元基金的募资。在募资上，美元基金和人民币基金都会有考虑。

投资界：贵机构人民币基金目前的运作情况如何？同时管理美元基金及人民币基金，您遇到的主要问题是什么？

陈浩：今年我们还会把人民币基金扩大一点，目前人民币基金关注的也主要是有望在国内A股上市的企业。第一是美元基金投不进去的项目（无论是因为政策原因还是因为创业者倾向），第二它是瞄准国内创业板或中小板上市的项目。

投资界：联想投资三期美元基金还有资金在投资么？

陈浩：三期美元基金是2006年募集的，早已经投资完毕了。

投资界：接下来会募集的是人民币基金还是美元基金？

陈浩：我们明年会有第五期美元基金的募资。在募资上，美元基金和人民币基金都会有考虑。现在这个人民币基金很小，是四期美元基金的补充。未来，如果中国出现美元基金和人民币基金都有机会的情况，我们当然也会考虑人民币基金的募集。

对这两个基金的规模我们还是会比较谨慎的，做VC不是靠规模取胜，应该靠投出好的项目，让基金整体的回报率更高。两个基金各自的规模有一个限度，总规模也有限度。基金各自的规模是和他们的回报预期相关的。我们把能为投资人做出更高回报的投资放在第一位，匹配合适的规模。加起来的总的规模，要和我们的管理能力相匹配。从目前规模来讲，3.5亿美元基金加10亿元人民币基金这个规模对我们现在的管理能力来说完全没问题。

联想内部投资机构合作机制正在形成

我们和弘毅有投资阶段早晚的区分，已经形成了比较好的沟通和联合投资的机制，目前为止已经对5家企业做了联合投资。

投资界：联想在投资领域目前已经形成了包括天使投资、VC、PE、战略投资在内的相对完整的链条，但不同投资机构相互之间怎样合作？我们尤其关注贵机构与联想天使投资这一部分是否有合作的机制。

陈浩：合作的机制正在形成，合作的项目也越来越多。我们内部还有个说法，也是柳总经常在内部开会讲到的，希望三军联动，我们是风险投资（VC），弘毅是并购（PE），联想控股是做两头——孵化器和核心资产收购的投资。当然合作的方法和机制，还在形成当中。我们和弘毅有投资阶段早晚的区分，当然也不排除在界限左右有重叠的地方，在这种地方我们目前已经形成了比较好的沟通和联合投资的机制，目前为止已经对5家企业做了联合投资。

联想投资和孵化器的关系，也是我非常想说的，孵化器由联想控股来做的初衷，本身还是从社会效益出发，是把公益性、非营利性放在前面，不是说投资绝对打水漂，而是说没有把盈利放在前面。做这件事情的来源在于联想是中国科学院培养起来的企业，深刻认识到中国的科技成果转化中遇到了很多问题，我们有志于帮助中国科学院和中国的一些科技研发机构，实现他们科技成果的转化。

当然这个面会扩大，不光只是面向科学院的科研人员和企业，也会面向民营企业和普通创业者。这个项目已经进展了3年，每年都在扩大，不光是培训的人数，还有拿到孵化器投资的项目也越来越多。这对联想整体品牌的树立很有帮助，包括我们。我们也很乐意参与这个活动，现在这个项目培训的课堂上超过一半的讲师是联想投资的合伙人，这也起到了很好的效果。这里面有一些孵化的不错的企业，可能变成我们风险投资的第一轮投资，我们近水楼台能够获得这些项目。当然从联想控股的角度，只要这些项目能拿到风险投资都算他们成功。未必一定是拿到联想投资的钱。我们已经有一位两年前上课的学员，联想控股支持他办了一个企业，我们正式的投资正在进展中。这是中国科学院化学研究所的一个项目。

投资界：这个项目来源今后在联想投资的项目来源中会有什么地位？

陈浩：会越来越重要。我们过去就有来自于中国科学院系统的项目，比如科大讯飞，这是我们一个相对比较成功的项目，后来在中国的中小板上市。他当时就是中国科学院语音研究实验室的一个很好的课题。这是一个例子。这种情况会越来越多。

本文来源投资界，作者：刘锦慧，原文：https://pe.pedaily.cn/201010/20101013198175.shtml