倪正东：中国企业家宁愿公司死掉也不愿卖给对手

　　本杰明：你谈到了本土企业家和海归企业家之间的区别，在我看来有些企业家更关注技术，他们像艺术家一样，他们希望把自己想像中的东西能够实现。他们想要把这个东西搭建起来，另外一类更加关注技术的细节，他们看中的是商业的模型，市场的模式和生态环境。比如人人网的IPO成功，本身就是说明了商人企业家的成功，他们知道怎么融资，拿到一些业务之后，就把已经正名的业务进行扩张。你刚才提到了融资过度的问题，确实也有一些企业家会融很多钱，却不会赚钱，现在市场已经成熟了，很多融资的企业还是一部分生存下来了，所以我觉得企业家要有很强的金融知识，这样他们可以不断的融资，保证自己业务不断的增长。

　　Brewer Stone：我想听一下Tim对于投资团队的看法。我们现在听到很多的主题，大家都感到很兴奋，有没有新的投资主题出现？你们下一步的投资热点会在哪里？

　　Tim Chang：我们看一下中国，中国我们一直在看消费、互联网、电子商务，另外就是网络广告技术方面，我们也是投资重点，我觉得这一块增长得很快。当电子商务真正腾飞的时候，他们的业绩会有很大的发展，目前的业绩还不大尽如人意，但是没有市场在线广告会有两倍到三倍的收入，在中国也会有这样的发展，以数据推动的业务也非常重要。在中国数据挖掘这方面是有很多的人才，所以数据挖掘是我们很关注的一个投资的重点，目前在中国还处于发展的初期。我跟Google的一些人聊过，希望他们做数据挖掘方面的工作，这是我们投资的方向。商务模式是可以仿制的公司的架构是可以仿制的，但是数据很难复制。我们也谈了很多云计算和云基础设施，包括移动的解决方案，但是我们目前还没有这样一些成功的公司，在未来5到10年，估计会有更多的IPO在这些领域出现，所以我更加关注那些更深层次的技术和数据。

　　Brewer Stone：Rob，你是非常资深的投资者，一直在投资移动方面，包括在诺基亚期间，你也做了相关的一些投资，我们也发现互联网和移动不断的融合，智能手机也在不断的推广，越来越普及，在其他的市场是不是也有同样的发展？我相信在美国也是有同样的发展趋势的，所以你觉得有哪些具体的机会？

　　Rob Trice：我们现在可以把智力基础利用起来，把移动基础利用起来，从而能够创造更加有价值的体验。还有就是大量的数据，实时的书记，移动性和传感器可以给我们提供很多实时的数据，但是要做到这一点我们还缺乏相关的基础设施，我们需要一些技术上革命性的变革，企业方面要做革新，消费者方面也要发生革命，从而能够实现实时的无处不在的体验。还有一种是战术方面的做法，就是我们可以比较一下止痛片和维生素，维生素可以说是治本的，但是止痛片是一个治标的东西。我们开发下一代技术的时候需要考虑到这个区别，如果我们采用止痛片只治标的方式的话，我们就要改变业界的本质。Android现在发展的非常快，但是我们必须找到一种创新的方面，实现利润来帮助Android的开发商，我们要找到维生素，而不是止痛片。

　　Brewer Stone：我们再回过头来看看目前的泡沫，我们比较一下不同的市场。

　　包凡：我不想说我是一个吹泡泡的人，但是最近我们刚刚融了15亿美元，为中国*的一个电子商务公司融了15亿美元，这也是我们做的*的一个私募的融资项目，我们考察一下这些的项目，我们摸摸脑袋也不知道是怎么回事，我们单是用私募就募到了15亿美元，有点像本土的美国大众点评网，初级的反映就是觉得这个市场非常大，而且还有很多这样的违约现象会出现，所以我们发现，我们这样一个私有的市场会走到一个点上，不仅仅是在IPO之前的概念，而且包括IPO之后会走成什么样子我们也会关注。也许大家是想要做IPO，但是有的时候我们会到了基于IPO的点上会延迟这个时间，把这个事情做好，解决一些实际存在的问题，去筹得更大的私人资本加入到我们。作为一般一个互联网的企业，必须要把劣势扭转过来，现在我们资本的供应都是到了这样一个点上，尤其在私人资本的市场上面，有的时候私人股本的投入是取代传统IPO的一种替换性的解决方案，不一定要IPO，有的时候私人股本也是一个好事。

　　Brewer Stone：你觉得现在哪个比较好？私人股本市场好？还是公共的股本市场好？尤其是在新兴的市场当中，在新兴的国家当中，这些高科技企业哪个好？

　　Tim Chang：我们先说说公共的股票市场，很多人都说我们是泡沫市场，很多人都说我们高科技都是泡沫，的确我们就是泡沫。但是我觉得，泡沫不可怕，我觉得我更怕的是很多的商业企业没有自己的商业模式。但是我不想说他们这些企业的名字，我想告诉你，你们也都知道有哪些企业。现在有很多的企业，他们完全不挣钱，挣不着钱，完全是靠泡沫在撑着。但是还有一些企业，他们真的能挣钱的话，就会成为一种挣钱的企业，或者有健康的增长。但是一旦这个企业挣钱的话，他们的估值又会非常高，而且现在Facebook估值已经达到了上百亿美元，这种情况真的是非常糟糕。如果不能盈利就可能会被赶出市场，我们的市场现在都需要这样一些增长性的故事，所以现在有很多的投资家都在投资于中国的市场。

　　我们接下来就讲讲私营部门的股本投资，有的时候私人股本投进去一个行业是出于盈利的需要和平常一样，但是还有的时候，私人股本投到这里来只是为了打自己一个招牌而已。所以说，有的时候可能你会从这个角度来思考投资，并不一定都是直接看你现在挣钱的，而且估值的方式可能也会不太一样。

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