【投资界日报】新股定价机制改革 唯品会止血上市疑云

【投资政策】

　　近期报道称，中国新任证监会主席郭树清抛出了一个惊人的问题：IPO不审行不行?这也意味着，如果条件成熟，郭主席或有取消公司IPO的层层行政审批，把新股发行真正推向市场。

　　一石激起千层浪，此言一出就引起市场的关注，其中有超过七成的网民表示支持IPO不审，但当下时机不成熟。同时，要通过严厉的惩治让上市公司不能只顾圈钱，也要承担一点点责任。

　　在今年一月初的全国金融工作会议上，国务院总理温家宝就表示，要深化新股发行制度市场化改革。

　　面对证监会主席郭树清的发问，很多投资者也在问，新股发行到底要不要审?一家网站针对此话题的一项调查显示，有超过七成的受访者表示，支持新股发行不审或减少行政审批。不过，证监会对造假等违规上市要零容忍。

　　据广州日报报道，截至昨日19时30分，一共1980人参与调查，其中，有53%的人表示，“可以，取消审核减少权力寻租。”还有22%的网民表示，“现阶段不行，但长期来看是大势所趋。”而认为新股发行一定要审核的网民不足四分之一。

　　这意味着，多数投资者依然支持新股发行的弱行政审批化改革。

　　2009年证监会成功启动了新一轮新股发行体制改革，2011年，证监会主导的完善证券市场的改革不断加速，各项举措层出不穷。对于此前进行的两轮改革，在充分肯定改革成绩的同时，清科研究中心认为：作为新股发行的核心，也是目前发行市场问题最为突出的新股定价机制，还有进一步完善和改革的必要。新股定价机制改革 你准备好了吗？

　　新股供求失衡是导致“三高”现象的另一重要原因。由于我国新股发行市场供给一直小于需求，一些投资人便借此操纵股价涨跌谋取短期超额收益，上市公司资金严重超募，超募资金无法得到有效利用，市场资源配置功能无法充分发挥，通过存量发行机制可以增加市场供给、抑制投机炒新、降低不合理高定价、缓解“三高”问题。

　　值得注意的是，存量发行制度也并非有百利而无一害，原有股东的减持可能会影响公司的经营能力、损害投资者的利益。为适当约束此行为，对出让持股的原股东加以严格限制以及与增量发行制度衔接等相关配套制度需加以安排。

　　股市新年开局依然“翻绿”，哀鸿遍野之下，投资者强烈希望新股发行降速甚至叫停。而与此相反，新股审核却骤然加速，证监会信息显示，本周至少有16家公司上会。

　　证监会网站显示，本周的前四个工作日，每天均有4家拟上市公司接受首发审核。按照以往惯例，周五也有新公司上会的可能，本周至少有16家公司闯关IPO。加之上周已上会的11家企业，本月以来已有27家拟上市公司密集上会，审核节奏大大快于往年同期。

　 2011年底，郭树清履新后的证监会开始推行分红新政，要求上市公司明确分红政策，但暂未指出上市公司若未履行承诺将面临何种处理措施。　

证监会主席郭树清在8日召开的全国证券期货监管工作会议上部署了证监会新一年的工作，称将继续深化发行体制改革，以公开透明为核心加强市场制度建设。

　　郭树清在此次讲话中，将深化发行体制改革列在其部署的五方面工作的首位。他指出，将继续深化发行体制改革，其中包括完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联。完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师、会计师责任。

　　股票发行体制改革是目前市场最为关注的领域。此前国务院总理温家宝在全国金融工作会议中提出要促进一级市场和二级市场协调健康发展。证监会主席助理朱从玖在上周末一次论坛上着重提到“新股热”的危害和应对措施。

　　证监会此次也提出，将以公开透明为核心加强市场制度建设。分红制度也是其中之一。

　　郭树清在发言中指出，督促上市公司明确对股东的回报，加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。推行上市公司分类管理制度。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120220295487.shtml