【投资界日报】社保基金PE达195亿 盛大文学重启IPO

【企业聚焦】

　　2008年7月盛大文学正式成立，依托盛大庞大的网络优势及数字出版发展的绝佳历史时期，三年间取得了相对较为快速的发展。2011年3月，盛大文学公布海外上市计划，无奈海外资本市场对中国概念股的围堵追杀，宣布推迟上市计划。

　　从财务表现情况来看，据盛大文学新近提供的数据显示，2011年盛大文学的财务表现情况较佳。2011年上半年，盛大文学的净营收为4818万美元，比去年同期增长111%;毛利润为1382万美元，比去年同期增长243%;毛利率为28.7%，比去年同期提升11个百分点;运营亏损为194万美元，比去年同期缩小50%。这组数据相比于互联网大佬级企业并不显得那么光鲜，但是与同级别的互联网公司相比，彰显公司基本面发展良好。

　盛大文学的上市之路可谓一波多折，颇受争议，但是清科研究中心凭借其多年对资本市场的跟踪认为，上市只是企业发展的一个阶段，二级市场的运作更多是品牌影响力的提升及资本的公开运作过程，并非企业发展的终极目标。

　　盛大文学在互联网数字出版市场取得成绩有目共睹。据盛大文学公布数据显示， 2010年盛大文学的营业额占据网络文学市场份额的70%以上。从数字出版大局来看，盛大系表现较为出色。通过盛大文学强大的内容资源库与果壳电子Bambook终端的强势结合，加之盛大庞大的投资体系助力，业已在中国数字出版市场占据重要位置。在盛大文学的成长过程中，我们不难发现一连串资本运作的影子。

　　从盛大文学资本运作的方向来看，2004年伊始至今，盛大系先后九次在数字出版领域进行资本运作，这种资本的运作一方面注重原创文学内容资源的聚合，另一方面在数字版权的内容运作方面寻找出口。尤其是2011年11月对老牌移动阅读服务提供商百阅的注资，更是向业界表明盛大文学进军移动互联网的决心。

　　2月25日，盛大文学向美国证券交易委员会(SEC)提交F-1修订文件，重启IPO(首次公开募股)计划。文件显示，盛大文学将在纽约证券交易所上市，拟最多融资2亿美元，股票代码为READ，承销商变更为高盛(亚洲)和中金。发行量和预计的发行价格未公布，修订文件还增加了该公司2011年财务数据。

　　盛大文学去年5月首次提交IPO申请，7月份宣布暂停IPO计划，称直到市场状况改善为止。出售的股票将来自于公司自身和母公司盛大投资控股有限公司(Shanda Investment Holdings Ltd)，而后者是盛大网络旗下的部门。

　　最新文件显示，盛大文学承销商变更为高盛(亚洲)和中金，上市地点仍然是纽交所，股票代码为“READ”，发行量和预计的发行价格未公布。去年7月时，盛大文学公布的证券承销商为美国银行美林和高盛，但随后宣布已经放弃美银美林作为IPO承销商，仅剩高盛一家，中金任其联合承销商。

　　中国企业赴美上市窗口一直并未关闭，只是由于估值大幅下降，过去半年一部分企业放缓了上市步伐。据杨戈爆料，目前中国正在筹备在美国上市企业有40多家，纽交所与这些企业均有不同程度接触。

　　这些上市上市公司都由多家VC、PE投资者投资，这反映了在中国VC、PE投资的特点，即共同投资比较多，并且中国公司在上市前一般进行过多轮融资。红杉、鼎晖、联想投资、英特尔、IDG、DCM、GGV、JAFCO等等都是这个名单上的常客。

　　有一些投资者的名字是第一次出现在这个名单上。如策源、金沙江，他们长期专注于早期投资，2011年开始进入收获期;如经纬中国基金、高原资本、今日资本等，经过多年耕耘，也开始有项目IPO上市。

　　不过，2011年中国公司赴美IPO情况可以说是“冰火两重天”。上半年热火朝天，特别是在5月4日到5月12日的九天之内，就有包括人人网、凤凰新媒体、淘米网等5家中国公司IPO。下半年随着中国概念股危机愈演愈烈，中国公司IPO好似突然进入冰冻期，仅有一家公司IPO，即土豆网。

　　投行认为，这一方面是部分中国企业不诚信的行为让几乎全体中国公司都付出惨痛的代价。新上市公司，由于挂牌时间短，投资者比较不熟悉，所以付出的代价更高。另一方面由于这些企业大都是在市场高点时候上市，IPO定价也相对较高，当整体市场出现调整的时候，他们下跌的幅度也相对较大。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120227297818.shtml