“蔡猜投资会”解读PE投行投资策略：只有少数人才赚钱

　　主持人蔡猜：你觉得是故意做空吗?一看很明显啊，大家都商量好了，某一天大家都一起撤。

　　孔繁军：不排除有对冲基金在其中做空，因为香港那边整个投资手段比较丰富。后来我和有的人聊过，据他了解，确实有一家对冲基金之前是卖空了很多平安，所以，后来当时有的人也是把这个情况跟平安暴跌结合起来。但另外我想在目前的经济环境下，可能现在很多外资对中国的金融机构未来的前景稍微有些悲观，因为其实包括银行，银行因为和目前整个地方融资平台出问题的预期可能结合起来看，应该说这是一个比较大的因素。再次，其实整个全球目前还是处于一个结构性、流动性短缺的阶段，所以我想它肯定是希望能在有利润的情况下，抽身出来，因为我想未来在整个市道不好的话，持有现金还是最稳妥的。

　　主持人蔡猜：那我们PE的好时候就来了，我提议你也加入PE行业。

　　孔繁军：现在整个二级市场不好，其实对很多PE机构来说，说真的是一个机会，没必要紧盯着这个，其实私募也是一个一级市场，现在二级市场市盈率那么低，而且好公司也很多，其实我也希望未来周总看看有机会，在二级市场不妨可以多参与一些。

　　周树华：是。

　　主持人蔡猜：你的意思是我们把PE的手段多跟二级市场上的企业能够结合在一起，未来的话。

　　孔繁军：比如非公开发行，定向增发，在目前发行的情况下，因为它也是询价发行，肯定也是结合目前的市况来询价，目前那么低的市盈率，你基本以这样低的市盈率来打九折来认购相对资质比较好的公司，对你未来是非常划算的。

　　主持人蔡猜：总比你去找这样十几倍的项目好。

　　孔繁军：刚才和周总聊天的时候也是知道了，其实现在很多私募也是通过PAD方式来参与二级市场，像包括光辉和上海医药，但是现在参与二级市场的行业来说，大部分是集中在能源、有竞争力的制造业、健康医药医疗产业这块。

　　主持人蔡猜：那您现在出去做项目的时候，竞争还那么激烈吗?上半年反正很激烈，做PE的，去年下半年也是?

　　周树华：我们现在感觉比上半年要好一些，因为现在大家从PE市场，*，股票市场下来，一级市场还没有下来。第二，很多所谓的人民币基金未来自己的融资也是遇到瓶颈，公司存在不存在也是遇到瓶颈。

　　主持人蔡猜：但是对PE来说，如果整个市场资金紧张，对PE融资是不是影响会非常大?

　　周树华：我觉得PE会分化，一方面对现在人的投资渠道，大家会看了，如果你手上，不管你是企业家也好，或者你有现金一亿你做什么?你再做一个实业做进出口，你炒房产机会也比较低。

　　主持人蔡猜：像他说的，不知道经济什么时候会好，我还是拿点钱再说吧。

　　周树华：拿着点钱，实际上现在还是在通货膨胀，只不过通货膨胀有多快的问题，所以现在还是要去，从长期来看主动投资还是*的方法，所以PE还是提供了这样一个通道，但PE其实需要的钱非常少，尤其好的PE，真正能投到好的公司，因为中国每年能上市的公司还不多。

　　主持人蔡猜：周总是一个乐观主义者，您有可能是一个悲观主义者，在目前的形势下。

　　周树华：我替他说说话，其实全球都一样，投行的行业永远都是这样的，每个人的行业都是这样的，我们做PE和VC不太一样，我们这个行业相对来说是振动性相对小的行业。

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