这个搭配也是为了我们在判断项目或者说做项目的过程当中,能够更多地为我们的被投企业提供增值服务。比如说在管理的过程中,随着我们公司的投资阶段逐渐前移,我们花在投后管理过程上的时间越来越多了,比如说我自己就花很多的时间,不仅仅是管我自己投的项目,而且还要帮助其他人投的项目。
因为早期的创业者除非他是连环创业者,当然我们是基于对床夜者的信心才投了这个企业,但是同时这个团队总有这样、那样的一些短板会制约他未来的成长,所以我们从定战略、搭班子、带团队,治理结构、治理模式,以及我们为什么投跟我们产业相关的呢?就是开拓他的客户,这些事情我们都花大量的时间来做这些事情。
在2012年,行业真的是我们也感觉到这个资本市场的一些凉意,之所以我们最后还能取得不错的成绩,2012年有5个项目的退出,其实也是我们调整了我们自己的退出策略和期望值,我们5个退出里面有4个是并购退出,只有一个是IPO的退出,两年前上市我们今年套现,其他的都是仅仅的,就是更多的是围绕着我们自己的产业优势找来的。
陈敏:
我们当然是分了,管和退基本上是,有的时候管和退在一块儿,有的时候投和褪在一块儿,当然管这块儿我们有专门的人,其实参与管理,我想我们是小股东投资, 如果你要有本事创业、有本事管企业,有本事帮企业的产业链条梳理得比企业的创始人还棒的话,你自己就去创业就行了。
所以我今天想在这儿跟大家说,好些活动里面老认为投资人比企业的创始人还要再产业方向上、在商业模式上,还要在什么技术壁垒上比他们强,不是这么回事儿, 想给大家,不要太迷信PE投资人和VC投资人,但是PE五和VC投资人,至少在三个方面,不是帮企业,跟企业做一个合伙人的心态,共同合作的心态,然后去参与投资,在三个方面,不是说我要去说教他、指导他、领航他,甚至有人说当领航员,这都不对,就是一定要在旁边起一个提醒的作用。有时候需要刹车,踩油门的时候方向盘是不是应该把正一点,这个也是通过董事会的方式,参与到董事会当中积极的心态、建设的心态。所以我讲我们是财务投资人,但是我们是一个积极的、建设性的财务投资人,参与到企业里头去,这是我们的管理的一个心态。
第二个是我们管理方式上会有几个。一个是在交易结构当中一定要把该拿的权利拿了,什么呢?独立审计的权利要拿回来,你要没有这个东西,你在这个交易结构或者说最后的投资协议里面没这条的话,那对不起了,大家同股同权,所以说有时候你要拿出你小股东,有可能会被大股东欺负,所以你在交易前要把你该拿到的特权拿到,拿到的话有一个叫独立审计,我要想审计的话,对不起我派人审计,你股东不能拒绝,你现有的管理层不能拒绝。
第三个就是管理层的推荐和任免的否决权要拿到手上,其他就是多花点儿工夫,多去企业看看就行了,谢谢大家。
高峰:
首先我们有一个专门的管理团队,另外我们的各个平台公司,刚才四个产业基金,我们是各个产业基金都成立了专门的团队,都成立了独立的公司,每个公司也有专门的管理部门。第二个是在退出上,我们提出叫退出方式多元化,不完全是要冲着IPO,也不完全要冲着并购。
比方说什么叫退出方式多元化呢?把海填成地,把地卖出也是一种退出方式,把酒制订新的行业标准,然后按照这个行业标准作为半成品,卖给准备往酱香转移的酒厂,实现酒价值的增长,这也是一种退出方式,说白了只要是大类资产,都可以实现多种退出方式,股权只是一种,谢谢大家。
方向明:
我就简单说,我们管理还是以投资团队为主,当然也有一点后台,但是以投资团队为主,因为我们也是少量参股,一般不会超过30%占企业股份,所以相对来说前期,会做大量的工作,跟企业家要有非常好的关系。
退出这块儿我们是比较开放的心态了,当然如果能够通过IPO的方式退出我们也非常欢迎,通过并购的方式我们也很欢迎。
刘纲:
我们管理是这样,集团是有一个专门的管理部门,但是从实践上来看,还是以投资团队为主,基本上我们投资一个项目,牵头投资经理,我们会直接任命这个牵头投资人,甚至是第二投资人,担任这个公司的董事或者说监事,这个是两个原因,*个是我们的跨度太大,如果由总部的人来管肯定管不上,沟通成本太复杂。第二个就是我个人认为,投资经理如果真是一个相对比较成熟的投资人或者说合伙人,应该具备这个,我们的本质是什么呢?是对这个企业的价值的这种发现、培育和实现。就是我们的价值是在这儿。
因此我们应该具备发现价值的能力、培育价值的能力和实现价值的能力,这是一个比较成功的合伙人应该具备的能力。
所以说在我个人看来,就是在创投机构的人员有两类的类型,一类我称之为叫专才型的投资人,可能是某一个行业的博士或者说博士后,他的强项是在对产业、对技术的这种认识和识别。还有一种人就是我们党经常用的通才型干部,他的强项是对企业成长的这种阶段的认识,以及对管理的这种经验,和上市对资本市场的认识。
王岑:
尽量少管点儿,是这个意思。
刘纲:
我也同意陈敏的认识,基本上我们在投资的时候,很重视什么呢?我们对一些特别事项我们有否决权,第二个就是我们每年度或者说每半年集团会进行检查,当然这个目的是对投资经理造成压力,让他们要管好这个企业。第三个就是对于重大的异动型事项,我们一定要写专题报告,第四个话就是所有的投资经理出席董事会,签署董事会决议和股东会决议的话,尤其是董事会决议是个人签的,必须先申报集团的审批,必须要报董事的审批,就是你同意这个观点,那你必须要报,所以说这个是很重要的,谢谢。
胡斌
启明这边像很多美元基金一样,我们并没有设专门的投后管理团队,所以投后的管理绝大多数情况下都是由投资团队来做的,所以说其实我们投资团队单体还是有点儿累的,从找项目到谈条件,到一步步签协议,到投后管理参加董事会,到以后也许长大了,面临一些什么机会、战略甚至退出,这全都是一个团队或者说一个合伙人带着一个投资经理去做,基本上是这样一个情况。
那从这个退出上来讲,显然今年看起来,应该说是2012年看起来不太好,但是因为我们始终坚持的是价值投资的理念,所以总有好的时候,隔两年可能又好了, 而且我们看到一个趋势,就是并购以后会越来越多地发生,所以说这个退出的渠道,我想以后也会越来越多,这个从本质上我们并不担心,只要投的企业本身是好的就OK了。
刘建云:
力合在管这块儿,我们是采用了专门的队伍,我们现在整个员工30多个人,我们有3位全职律师,还有5位全职的CPA,当然他是CPA的背景,然后我们把它锻炼出来了。我们的想法主要是针对。
王岑:
这些项目你们占股权比例,可能不少了是吧?
刘建云:
但是也没有到大股东的程度,因为这是违背了投资的前提了。我们现在采取的是叫做双项目经理制,因为对于早期项目他有这样的特点。
*,就是业务经理他们很多是市场型的,他们把案子投完之后,他还要再去投新的案子,他不可能永远在旧的案子里面就这样等着。但是另一方面他们又对案子比较熟,那么后端的接的人,如果是他和这个不关联的话,是没法办的,我们采取的办法就是双项目经理制,就是我们在任何一个案子,我们必须得成立有主投经理, 有项目经理A,是业务经理,项目经理B就是指的专门做尽职调查的,我们内部的这个CPA的员工来组成的。那么这个CPA的员工在投后,因为他可以做加法, 每月的报表或者是重大事项的积累,他基本上就能够,我们希望能够既发挥项目经理A、业务人员的重要性和能动性,同时又能够保证对早期项目的关注。
黄国强:
东方富海这边主要是有三方面来去跟企业这边去对接的,实际上最终也还是通过投资经理直接和企业对接。哪方面呢?三方面,一个就是说项目的直接是都是人员, 因为他对企业的这个经营状况最为熟悉,那么团队的这个关系也比较默契,这是一个,另外一个我们还会有专门的风控部门,风控委,还会有投委会的秘书处部门, 我们会和企业之间协同,就是具体的这个投资人员来进行一些日常的事务性的管理,包括刚才像深创投的刘总提到的,比如说我们在股东会的议案,董事会的议案, 还有其他的这样的一些合规的流程这块儿,我们都会进行一些管理。但是在这个业务层面的讨论,还有就是说资源的对接,以及这些规范性的这块儿的话,就基本上都是由投资人员来去和企业这边去对接。
王岑:
我也讲讲天图,我的观点可能有点儿不一样。我认为*,企业是需要管,尤其是从财务上,中国有很多企业家,在座的可能不爱听,拿到钱之后,前六个月经常是花得非常爽,所以财务上必须管,歇一歇得再好也有可能钱先花完了,除非共管帐户,但是一般企业又不愿意,所以我的*观点是需要管的,尤其是财务上。
第二点是怎么管呢?我们还是项目经理负责制,但是企业出现了异动,比如说收入低于预期30%,我们有几个异动指标,然后风控部参与进来。
我这里不展开了,今天议题基本上结束了,我就留一个提问的机会。
观众提问:
我想问一下所有嘉宾,但是我的问题很简单,就是募投管退,您简单回答一下,您认为最难的一环是哪个,为什么?一两句话以内就可以了。
王岑:
听听大家的意见。
李侃:
我觉得阶段性还是长期性,我觉得目前来说肯定是募是最难的,长期来说我觉得投是最难的。因为最难的是你能不能投到*的项目。
陈敏:
这个叫PE投资吗?顾名思义还是投是比较难的。但是外资来讲,美元基金募集这块儿基本上都是渠道比较成熟,有钱人在哪儿,他认不认你,主要你的品牌、团队被别人认可不认可?所以募集这块儿没有碰到,就是刚开始的时候会碰到一些,一旦你进入正常的轨迹了,应该募集不是问题了。但是不一样,外资基金也好,人民币基金也好,大基金也好,小基金也好,做前期的也好,做后期的也好,不一样。
但是从我们来讲,因为我们钱比较多,着急投出去,投比较难,管本身就是我们的专业,长项,包括退也一样,退是上市还是收购,因为一般来讲投的话,退路基本上都想好了,也就是未来做选择而已。
高峰:
我觉得这几个问题都是一样重要,而且是互相联系不可分割的,假如说你一开始就设计好了退出方式,而且这种退出方式不依靠非要IPO,证监会批准才能上市的,整个产业链组合的,你从退出就已经设计好了,那么从他的管理、募集是一条龙的。
王岑:
我们这个环节就到这里了,谢谢台上的各位专家
【本文由投资界合作伙伴和讯网授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。
旗下微信矩阵：
