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资产配置要分散:风险随行,设置回报目标学会适可而止

“向宽处行”,资产配置还是中长期的行为,不要只看三五年,要做复盘和调整,要有回旋的空间。另外,在中国的情况下,还是要考虑流动性的问题,如果把资产都放在一个篮子里,可能流动性会有一些问题。
2015-06-18 14:58 · 投资界

资产配置要分散:风险随行,设置回报目标学会适可而止

吴昊:资产配置当“择高处立,就平处坐,向宽处行”

  我想跟大家分享一句话,原话是左宗棠说的“择高处立,就平处坐,向宽处行”。

  可以解读一下“择高处立”,选择资产配置的时候,应该选择一个比较高的视角,杨总一开始已经说到了,在做资产配置的时候,一定要考虑目前在市场上所有可供考虑的品种,对十年前、五年前,对国内投资者来说,品种已经大大拓宽了,我们也可以做一些跨境的投资,所以在做资产配置的时候,首先还是站在比较高的位置考量。

  第二,就是刚才三位讲的,我再强调一下,就是“就平处坐”,我们在设置中长期回报目标的时候,还是应该考虑选取比较现实、比较可实现的目标,就像杨总提到的,如果设立过高的目标,从中长期来看,回报和风险呈正相关的关系。如果期望过高,有可能达不到预期,所以做配置的时候还是要设立合理的预期。

  第三,“向宽处行”,资产配置还是中长期的行为,不要只看三五年,要做复盘和调整,要有回旋的空间。另外,在中国的情况下,还是要考虑流动性的问题,如果把资产都放在一个篮子里,可能流动性会有一些问题。  

  我记得在我们这个论坛之前五牛的老总已经讲到了主要的投资品类,刚才海德也提到了,从大方向来看,可以分为流动性比较高的或者低流动性的。具体来分可能就包括低流动性有私募股权资金,包括VC和PE,也包括和房地产相关的产品。在过去几年,可能有一些和能源资源相关的产品,当然也包括传统意义上固定收益的产品,这个尺度还是比较大的。我觉得国内这几年来说有一些变化,一个就是说多层次资本市场的发展。今年大家都比较关注新三板,这可能是今年投资人关注的重点,在配置方面不要仅仅局限于国内的一些主流产品,在配置方面有很多的便利,所以配置的时候不仅要考虑国内的产品,或者说不限于人民币,外币的基金也可以在考虑的范围之内。

  我觉得我的配置风格跟他们两位差不多,相对略保守一点,我会稍微把流动性高的产品比例调到20%到25%,刚才两位讲了出发点,是配置的主体,处在什么阶段,对资金回报率的需求和流动性的需求,这有很多因素考量。但相对来说,站在个人角度还是会配置一定比例高流动的现金差别,当然市场有很多选择,相信财富街上也有这样的选择,还是有10%收益率的产品。大部分和两位相同,可能70%甚至更高一点是股权,还有两位讲到一点非常重要,现在有国际投资的便利,大家做配置的时候,可以考虑国外配置一些,我个人出发是15%到20%开始。国内一个是公开市场,股票或者是公募、阳光私募证券基金,另外就是说的私募股权了。我个人觉得,从个人投资者的角度或者家族财富理财的角度,可能我会推荐配置在一些类似于母基金的产品,因为考虑到刚才你讲的投资额度来讲,如果去投VCPE来说的话,可能就投一两只,从分散角度来讲,不是最佳的选择。刚才杨总提到了,国内股票产品也会有很多新的变化,包括新三板,大家可以在这里面进行适当的调配。  

  我想有一些数据可以看到,资产配置打雷方向选择对整个收益的影响在30%一声,大家可以多花点时间在资产配置的选择方面。

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201506/20150618384363.shtml

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