资产配置要分散：风险随行，设置回报目标学会适可而止

吴昊：资产配置当“择高处立，就平处坐，向宽处行”

　　我想跟大家分享一句话，原话是左宗棠说的“择高处立，就平处坐，向宽处行”。

　　可以解读一下“择高处立”，选择资产配置的时候，应该选择一个比较高的视角，杨总一开始已经说到了，在做资产配置的时候，一定要考虑目前在市场上所有可供考虑的品种，对十年前、五年前，对国内投资者来说，品种已经大大拓宽了，我们也可以做一些跨境的投资，所以在做资产配置的时候，首先还是站在比较高的位置考量。

　　第二，就是刚才三位讲的，我再强调一下，就是“就平处坐”，我们在设置中长期回报目标的时候，还是应该考虑选取比较现实、比较可实现的目标，就像杨总提到的，如果设立过高的目标，从中长期来看，回报和风险呈正相关的关系。如果期望过高，有可能达不到预期，所以做配置的时候还是要设立合理的预期。

　　第三，“向宽处行”，资产配置还是中长期的行为，不要只看三五年，要做复盘和调整，要有回旋的空间。另外，在中国的情况下，还是要考虑流动性的问题，如果把资产都放在一个篮子里，可能流动性会有一些问题。　　

　　我记得在我们这个论坛之前五牛的老总已经讲到了主要的投资品类，刚才海德也提到了，从大方向来看，可以分为流动性比较高的或者低流动性的。具体来分可能就包括低流动性有私募股权资金，包括VC和PE，也包括和房地产相关的产品。在过去几年，可能有一些和能源资源相关的产品，当然也包括传统意义上固定收益的产品，这个尺度还是比较大的。我觉得国内这几年来说有一些变化，一个就是说多层次资本市场的发展。今年大家都比较关注新三板，这可能是今年投资人关注的重点，在配置方面不要仅仅局限于国内的一些主流产品，在配置方面有很多的便利，所以配置的时候不仅要考虑国内的产品，或者说不限于人民币，外币的基金也可以在考虑的范围之内。

　　我觉得我的配置风格跟他们两位差不多，相对略保守一点，我会稍微把流动性高的产品比例调到20%到25%，刚才两位讲了出发点，是配置的主体，处在什么阶段，对资金回报率的需求和流动性的需求，这有很多因素考量。但相对来说，站在个人角度还是会配置一定比例高流动的现金差别，当然市场有很多选择，相信财富街上也有这样的选择，还是有10%收益率的产品。大部分和两位相同，可能70%甚至更高一点是股权，还有两位讲到一点非常重要，现在有国际投资的便利，大家做配置的时候，可以考虑国外配置一些，我个人出发是15%到20%开始。国内一个是公开市场，股票或者是公募、阳光私募证券基金，另外就是说的私募股权了。我个人觉得，从个人投资者的角度或者家族财富理财的角度，可能我会推荐配置在一些类似于母基金的产品，因为考虑到刚才你讲的投资额度来讲，如果去投VCPE来说的话，可能就投一两只，从分散角度来讲，不是最佳的选择。刚才杨总提到了，国内股票产品也会有很多新的变化，包括新三板，大家可以在这里面进行适当的调配。　　

　　我想有一些数据可以看到，资产配置打雷方向选择对整个收益的影响在30%一声，大家可以多花点时间在资产配置的选择方面。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201506/20150618384363.shtml