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GP对话LP:行情来了一定要抓住 这是百年难遇的黄金年代

伟大的企业具备什么样的标准,大体上是三个标准:第一,这家企业在这个行业是不是充满技术创新和商业模式创新;第二、自主创新的企业;第三,我们希望投资的企业或项目不是以某一个城市、某一个省市为市场,而是适用于全球市场
2015-06-18 18:52 · 投资界

亚商资本于伟霞:IRR35% 成熟的GP可以给LP持续而且稳定挣钱

GP对话LP:行情来了一定要抓住 这是百年难遇的黄金年代

  亚商资本合伙人于伟霞

  亚商资本是一家本土创投,和其他创投不一样,我们没有任何国有背景,我们是民营的创投公司。我们创立于2001年,是国内最早做风险投资的公司之一。我们的路线比较稳健,现在管理了不到50亿的规模。刚才问了一下准确数据,截至到今天投了95家企业,其中A股上市13家,主要是A股上市,海外只有1家。现在还在会里审的有6家,准备挂新三板有7家,从这个数据可以看出来,已经退了的有三分之一。因为今年股市比较好,一个是迅游,一家是美康,这两家回报都在三十倍到四十倍之间。我们这几年管理的基金平均回报率是35%左右,最早的回报率最高,因为头批,投资很低。那时候投的时候,三四倍就可以投,到今天,我想可能没有三四倍的项目可以找了,但市场也大发展了,这个不一样,因为现在的退出渠道更通畅了。

  第二,讲一下我们的投资方向,我们现在的核心投资方向是消费和大健康。因为我们是本土PE基金,有本土PE基金的特点,最早方向不是特别集中,投过高端装备,投过一些消费,我们逐步把领域收窄了,投到消费和大健康,我们投PE企业,也会投和互联网相关的企业。比如说我们投了布拉旅游,就是手机端的旅游定制,去旅游可以定制,非常好。我们是投一些轻奢,定位于中产消费崛起,以及80后90后的消费,主要是投这样的领域。

  第三,作为投资机构,和其他机构不同的,我们是集团,中远收购众城实业是我们做的并购顾问,所以我们是最早拿并购牌照的。现在这个顾问牌照机构可以成为新三板的推荐机构和做市商,同时可以去申请资产管理、众筹以及代客理财,发公募基金的牌照,所以在整个链条上会做进一步的延展,现在已经完成了增资扩股,已经和集团做了连接。今后我们也可以合作,如果投的企业想要上新三板,我们做推介,可以做做市商。

  今天是GP对话LP,LP对话GP,前面很多FOF都讲了对他们的地位和对GP的要求,所以王总做了很有趣的提问,从GP的角度怎么看待中国LP的发展。我们从01年开始,中国整个LP的发展可以分为几个类型:第一只基金,我们是在成都做的,那时候就拿了政府引导基金,那时候的LP除了政府之外,其他LP都是上市公司,是比较有先见之明的上市公司。截止到今天为止,我们主要的构成还是这两类,我们拿了杭州市的政府引导基金,拿了宁波的政府引导,还有广东,我们拿了很多的政府引导基金。因为以前中国没有FOF,全部都是自己募资,和美元基金不一样,美元基金要更成体系一些,海外有家族基金、海外养老基金,中国的LP刚刚发展起来,中国大学有很多的科研钱,但国外这样的都是融入在另类基金里面。中国有很多钱,但他们只有一个标准,不能亏了,要保底。但对风险投资来讲,这是不太一样。但他们在进步,我们最近会有两所高校。比如说我们以前的莫泰168,卖给如家,他的很多钱就交给我们管。他们对这件事有管个过程,有一段时间,尤其是前几年,中国IPO市场中国市场停了以后,这些LP是有些着急的。因为很多高净值的LP是个人LP,因为他们对这个没有太多认识。所以,我们碰到有一段时间,11年、12年泡沫很大,退不能退,投不能投的时候,美元基金相对好一些,人民币基金比较痛苦,我们和LP关系处理非常谨慎,但我们很幸运,就像今天嘉宾说和谐的LP会理解。

  LP找到一个合格的GP是什么呢?首先是挣钱,这是肯定的。第二是持续的挣钱,不能一只挣钱一只亏钱,不是赚名声。第三持续而且稳定挣钱,这个成熟的GP机构。GP寻找LP,就是支持相信我们,然后持续的支持和相信我们,因为前面上午有一位美元基金的女士分享得非常有道理,其实在国外,对我们来说,我跟我的LP一直分享一个理念,你要参与很多只基金就能享受到波谷波峰的平均收益,因为资产投资肯定是波谷波峰,因为比如说哪一年成立的基金两年前和两年后会有差异,但作为LP,在成立的几只基金里面都有收益,对收益就是有保障的。现在确实有那样一批LP,一直跟着我们,这样的收益是有保障,如果只投一只基金是有风险的。所以,现在LP两类比较成熟一类是政府引导基金,一类是高净值客户,还有FOF。

  我就把民间的FOF和政府(FOF)相对做了区分,民间的FOF,今天有很多机构,现在有开始做得越来越成熟,作为GP机构非常乐意看到这种机构成长,我非常认同甘总的观点,中国的股权市场刚刚进入高潮阶段,因为新三板就是进入了流水性的渠道,以前就是开关、开关,现在就是持续,不会说哪一谈就断了,所以这时候权益类肯定是最合适的。但中国大量高净值的客户没有接触到这个领域,只靠我们教育是不够的,因为我们还忙着看项目。我觉得募资是很重要的工作,我希望有更多的企业家和高净值客户参与其中,但只依靠我们的力量是不够的,我们需要FOF一起把教育工作做好,带入到未来有长期的市场里面来,我很好看未来市场的发展。我觉得整体来说,互相的理解就越来越多,走得越来越近。因为有了FOF,他们对这个事情的理解更专业,更加容易对话。大概就这几个方面。谢谢!

  王晓波:总体上来讲,是在新常态下构建新型的GP、LP的关系。到了问题的环节,看看在场各位LP或者是GP有什么问题?今天的嘉宾可以说豪华阵容。今天是最后一个环节,由于整个大程序延续了一下,总体来讲,我觉得每位嘉宾分享了各自的投资理念,同时对现在所属这个伟大时代的看法,也表现出了对未来很强的信心和理念,的确是这样,2015年4月,根据清科的统计,新募集的基金已经到了134只,应该说已经到了基金投资的热潮,从我们的角度来讲,我们做FOF,我们看一些资金给我们募集的材料,总体上感到基本大潮在涌动,原来做天使现在做VC,原来做VC现在做PE,原来是几个亿现在想做几十个亿,大众创业,万众创新,有一批又一批的创业者进入大潮,有很多项目在看,投资人的热情推高了项目的估值,现在国内很多项目不缺,但基本上没有便宜的项目了,把大家都赶到欧洲去、美国去,到全世界各地找(项目),到国内资本市场获利,投资人压力不差,GP的压力也不小。在这样一个伟大的时代,拥有了一批伟大的投资人,伟大的基金管理人,伟大的创业者,期待这样的一群人在这样的时代,同时也感谢像清科为我们提供平台和舞台的机构,也希望中国的创新创业、中国的资本市场、中国的投资人在未来有更好的表现,谢谢大家!

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201506/20150618384379.shtml

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