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GP如何看待募资市场“蓄势待发”?投资新常态下,要抛弃短期挣钱理念,做长期趋势坚持

根据清科研究中心所发布的2016年第一季度中国私募股权投资市场数据显示,从募集环节来看,第一季度共有356只私募股权投资基金募集完毕,其中已经披露了募集金额269只基金当中,到位的金额有1466.3亿元的人民币,平均募集金额有所上升。
2016-06-16 19:16 · 投资界

君联资本王能光:过去5年的投资是模式类和技术类创新的不断叠加,我们还将秉承早期和成长,继续坚持专业化

GP如何看待募资市场“蓄势待发”?投资新常态下,要抛弃短期挣钱理念,做长期趋势坚持

君联资本是2001年成立,2001年到2012年叫联想投资,成立的时候主要投资是在TMT行业,主要关注的是早期和成长型的企业。投资的行业从TMT一直延展到非TMT,就是消费、智能制造、还有新材料。

  我们从成立到2008年,主要还是以美元为主;2009年开始有了人民币基金,2009年,2011年、2014年,分别有三个人民币,分别10、35和32亿,前后投资的项目是300多家,并购和退出40多家。

秉承早期和成长,还要继续坚持专业化

  我们一直坚持早期和成长这一方面,希望对这样的一个规模的企业,正好他需要在业务方面、增值服务的帮助,我们可以坚持做这样一个增值服务,这对企业的成长是有很大的帮助的。在LP这一方面,由于是美元基金管起,所以一起步就是机构为主,在人民币来讲也是有机构,这两年也是稍加了一些变化,LP市场各种投资人的活跃,所以我们在近两期的人民币基金,也开始加入了市场化的民间投资,也都分别在我们各个基金里面占了一定的比重,有占10%,有占20%。

  我们还要秉承一个早期和成长,还有坚持专业化,从去年开始除了综合的,里面包括TMT、、创新消费、智能制造,我们也在医疗方面独立设立的基金,由更专业的团队来去管理,还有比较小的文化方面的,在综合的同时加上专业。

过去5年的投资是两种创新类型里面的不断叠加

  投资变化回顾过去的五年,回顾过去的十年,我总结为在两种创新类型里面不断的叠加,早年的互联网时代,在那个阶段比如说投芯片,投电信,慢慢是互联网,再就是移动互联网。这里面实际上技术创新热到了一定的阶段,再到模式创新,这几年非常活跃,像模式创新,再加上金融创新的P2P和O2O,这些都是模式创新。最终服务活产品的提供,和消费连接纽带发生了变化,但是实质是没有发生太多的变化。

  一定程度要在这个技术推动下就有技术创新,比如说大数据,新材料的出现,比如说一些器材更加的智能化。所以我觉得在过去一两年,模式创新头投资标的比重比较大,资金也比较活跃。模式创新的特点是来得快,有一些消费类的模式创新,有较强的集中效应,比如说滴滴打车,可能在这个市场上最后就剩1、2家,顶多3家。但是通过资本的作用,越是消费类的特点越明显,消费类大家可以看看麦当劳和肯德基,还有家乐福和沃尔玛,还有可口可乐和百事可乐,消费类的品牌集聚性是比较强的。

模式类创新和技术类的创新推动技术和消费的升级

  在大家没有把趋势找清楚的时候,是会受到很多资金的追逐,也期望他是能够集聚,只有集聚了以后,才有投资的最大收益率。然而有些服务类是非常难的,所以在类别里面模式类创新和技术类的创新不断的迭代,因为也是一个往上上升的过程,推动了技术的升级和消费升级。

  这些年发展的TMT,还是一条主线,TMT从最早年的芯片类,互联网类和电信类,慢慢到移动互联网。消费的变化和服务的变化,和以前最大的一个空间,我觉得就是现在的消费和过去的消费不太一样,产品过去都是批量的,现在随着年轻人的年轻化,新的一代年轻人更追求个性化。医疗也是这些年随着人口结构的变化,随着大家对健康认识的变化,过去像我们这一代人,不舍得花钱看病,属于对自身健康程度认识程度是比较差的。

模式类创新还有许多可以细化的部分,制造业对社会经济的作用不容忽视

  我们这个基金也叫文化体育基金,真正能抠到的标的是娱乐+旅游,娱乐是丰富多彩的,各种类型的,娱乐是随着文化和游戏还有硬件的创新在改变。在制造业方面,我到宜家去看宜他们的玻璃杯子是荷兰的,衣架是瑞典的,一个玻璃杯卖到这里是30多元。所以实际我们过多过剩的是资源类的,比如说矿,铁。我们提高产品品质的制造,这些东西在着急的情况下,不像谈到的娱乐类的集聚效应来的快,但是这个对社会的经济作用非常强大,实际上大家回报也不低。TO B不像TO C,TO C年轻人做了很好的项目,那个感觉是不太一样的,投了娱乐性的,感觉更不一样。我说的意思就是说模式类还有很多可以细化的。而过去有一个时间段,大家很多没有涉足的行业就是资源类的。

  我觉得未来三到五年,跟技术相关的比重会更加提升。一个是商业的模式,一个是技术,还有一个是管理,大家知道在2005年前,A股中小板上市最大的特征就是在管理方面得到了改善,然后就上市了。

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398405.shtml

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