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昆仑万维周亚辉:如何捕捉独角兽?无外乎三点:看人、看赛道、看数据

过去几年开始,未来10、20年,各个行业集中度不断提高的时间,导致超级大公司会变得越来越大,留给其他公司的机会就会很少,投资的机会也都变少。
2017-12-09 12:04 · 投资界

  暌违2017年,股权投资市场现状几何?哪些经验需要碰撞、分享?2018风往何处?新一年,VC、PE有哪些策略变化?行业里,又将缔造怎样的商业传奇……2017年12月6-8日,由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行,汇集投资界巨匠精英,从趋势、策略、行业角度剖析这个时代。

  会议上,昆仑万维集团创始人、董事长兼CEO周亚辉以《如何捕捉下一个独角兽》为主题,发表了演讲。

昆仑万维周亚辉:如何捕捉独角兽?无外乎三点:看人、看赛道、看数据

以下为演讲实录,由投资界(微信ID: pedaily2012)编辑整理:

  今天跟大家分享一下命题作文,如何捕捉下一个独角兽。

  我自己挺爱跟大家分享的,我自己的兴趣爱好就是做一个投资界的学者偏好的角色,每有一次命题就逼着自己思考一下,没有命题就难了,平时忙着赚钱,没有什么思考。平时想得还挺多的。

  所以跟大家分享一下怎么捕捉一个独角兽,我觉得投资说容易也容易,说不容易也不容易,容易在于我觉得中国从过去30年高速成长来说,诞生了无数的机会,未来30年又是中国成长的30年,投资还是有非常多的机会。

过去几年开始,未来10、20年,各个行集中度不断提高的时间致超大公司会得越来越大,留其他公司的机会就会很少,投的机会也都因此很多人都不去做一级市场投资,而是集中二级市场直接去买腾讯和阿里的股票。导致现在两难的局面,说容易也容易,说难也难。

  这个前提下怎么保持一个市场的平均水准?市场的平均水准在2015年开始有一个明显的分水岭,2015年之前,中国一级市场股权投资,投资回报率净IR回报率还是做得比较高的。2015年的基金,尤其是大量成立于07、08年,或者是05年的人民币股权基金,净回报做到30%也不奇怪,也不是一件难的事情。

  2015年开始,13-15年成立的基金,在15年开始,未来十年的净回报要想达到30%,是特别难的事情。我觉得长期的一个价值,未来十年会在15%左右,这是我自己的个人看法。超过15%的净回报率可能就是一个不错的基金。

  如果说一个公司尤其在现在还有一个变化,一二级差变小,投一个早期或者是成长性的基金,每个基金抓不到大的独角兽公司,你基本上很难保证超过平均年均15%的回报。

  怎么去捕捉这些公司,还是有一些方法论,过去不到三年的时间,我们投了七亿美金,其实不止,其中绝大部分的钱是用于并购,用于少数的股权投资不到2.5美金,账面回报如果它量化成一个基金,应该是2015年所有基金里面回报最高的之一,搞不好没有之一,这个数据我们没有做过对比,账面回报我们实在非常高。

  有一些经验跟大家分享一下,之前我也讲过,独角是可遇不可求,小富勤,大富靠命。勤就保证了你基金年回报,七年下来年净回报率超过了15%,就有机会挖掘到独角兽。方法总结三个角度,一个是看,一个是看道,一个是看数据。

看人的,我自己内部就两表,看性子是急有效率高是慢,效率高是秀的人才,乐观和激创业人才。

  还有看投资人理性的能力,就是逻辑思维能力,怎么样跟做企业联系起来,把所有的这些角度都能想清楚了,我觉得逻辑能力比较强了,包括你的需求定义和产品定义,包括产品开发技术细节,还有怎么寻找你第一波用户群体,怎么想着把第一波用户群体放大一百倍,一千倍,同时对报表数字非常清楚,你要知道损益表和现金流量表到底怎么回事,哪些数字的变化由哪些企业的环节引起的,会导致下一步的变化。

  第二个是赛道,有几点,第一点就是窗口期不断变短,留给企业在赛道里面跑出的时间变得越来越少,以前就是竞争没有那么激烈的时候,我觉得赛道的窗口期大概留了三年,甚至五年,现在赛道窗口期尤其在资本催肥下面,赛道窗口期就是一年的时间,甚至半年时间,你在半年时间企业怎么样能跑出来?这个是需要更多的思考。

  第三,看数据,这一点来说我觉得对于成长基金是非常关键的,也把看数据分四个象限,投第一象限的企,就是收入模不断成,成本比例不断降低的。表,把人全部画象限之后,基本上到了90%创业者,然后再看数据,再90%,只剩下1-3%的人投,再看投人的趣偏好15年偏重于消费金融,就是互联网金融。16年的时候,我比较偏重于社交娱乐,投了映客,快看漫画这一系列的公司。17年我们主要的兴趣点在跨境的电子商务,我们投了一家中印之间的最大跨境电商。18年自己的兴趣爱好点在医疗和教育。

要想挖掘独角,更重要的是自己成一个独角的孵化器。我们自己在投资的时候,一直在想,这个领域到底能不能诞生出独角兽,到底有没有公司能跑出来,因为我觉得一个领域,一个赛道,一般来说只会有一家创业公司跑出来,一千家里面只有一家能跑出来的,每次赛道结束就是这样,直播领域只跑出来了映客,已经成功的公司占据了其他的市场份额。

  你在投资的时候,你要想清楚的一点,如果自己去这个领域创业,哪些环节是重要的,无非就是说你会自己关注哪些环节,你在投资的时候你要关注这些环节。之所以不自己去创业,无非就几个理由,你年纪大了,跑不动了,更多的机会给年轻人。在这种前提下,创业和投资相辅相成,就变成了一个很重要的事情。

实际上你要培养足够的市场敏锐度和判断力,再就是要放眼全球市场,还要有足够的跨界思维,与其思考边界,不如聚焦增长。未来的跨界成为一个创业者或者是投资人必须考虑的问题,包括其实一个优秀的人才,你要横跨企业和横跨投资,横跨一二级市场,传统领域和高科技领域,还有横跨中美,这是四个维度对现在创业者和投资人的要求。

  对于明年来说,或者未来几年来说,其实最大的机会就是在于人工智能,人工智能赋能是我觉得未来十年最大的机会,其实我觉得人工智能看起来没有什么可投的,只有自动驾驶,或者是安防,这个才刚刚开始,未来十年人工智能会进入各个行业。

  我的观点,我认为互联网+行业其实不存在的,大家都在吹互联网+各个行业,或者行业+互联网,其实价值没有那么大。大家都开始逐步反思互联网+行业,或者开始否定互联网+行业的时候,在人工智能赋能各个行业的时候,大家可能抱有更多的怀疑态度,我自己的角度来看,互联网行业我不那么看好,但是人工智能赋能各个行业是我极为看好的,这是未来投资的重大命题。

  我们未来的投资,这是我们一个大的主旋律,人工智能赋能各个行业是我们投资的一个主旋律,在这个主旋律下面其实每年去换不同的投资主题。

  整体来说就跟大家分享这么多,希望以后有机会有更多跟大家分享的机会。谢谢大家!

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201712/424303.shtml

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