拯救雅虎：梅耶尔的“乔布斯式”复兴之路

激进投资者不满

　　2014年7月21日，正在乔治亚州海岛度假中的雅虎长期投资者、知名对冲基金经理埃里克·杰克逊（Eric Jackson）在《福布斯》网站上发布了一篇专栏文章，他在文章再次对并不好看好的玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）掌管的雅虎进行了深度分析。

　　当时正值梅耶尔出任雅虎CEO整整两年，在这两年中，梅耶尔对雅虎的产品架构进行大幅调整，同时收购了41家初创公司，甚至还聘请了美国著名电视新闻主持人凯蒂·柯丽克（Katie Couric）出任雅虎的全球新闻主持人，专门负责对明星和高管的*采访。但是也正是在此一周前，梅耶尔刚刚公布了雅虎近10年来表现最差的季度财报。

　　不过杰克逊在文章中表示，目前的雅虎已经没有必要再以独立实体的形态存在下去，而是谋求成为四大科技巨头（苹果、Facebook、亚马逊和谷歌）的收购对象。

　　杰克逊的这一结论并不是从雅虎让人失望的季度财报中得出的，而是经过广泛计算得出的结果。雅虎的市值曾经低至330亿美元，其中大部分还要归功于其所持有的阿里巴巴股票。

　　根据杰克逊的估算，雅虎所持有的阿里股票的市值为370亿美元，如此看来，包括网站、网络产品及内容在内的雅虎核心资产的估值为负40亿美元。

　　所以一家资金雄厚的公司完全可以考虑在这个时候出手收购雅虎，然后将其亚洲资产卖掉，并将其核心业务融入到自己的产品线中，而这也将让雅虎的股东赚上一大笔，即便这将会摧毁雅虎，同时让梅耶尔下台。

　　在杰克逊的这篇文章发布一天后，他收到了一封不同寻常的邮件。这封邮件发自一位雅虎的大股东，他在信中表示包括他在内的多个雅虎投资者以及大量的员工和广告商都对梅耶尔非常失望，从目前的情况来看，梅耶尔的雅虎复兴计划很显然是失败的。

　　由梅耶尔主持收购的初创企业（尤其是在2013年斥资11亿美元收购的社交博客平台Tumblr）并未起到重整公司业务的作用。

　　尽管梅耶尔在谷歌时做出了不少成绩，但是来到雅虎之后却未能让任何一款雅虎的产品在所在领域内获得*地位，再加上其做出的一系列错误的管理决策，这位大股东认为目前*的结果就是把雅虎卖掉。

　　7月23日，杰克逊又在《福布斯》网站上发布了一篇后续文章，他在其中对雅虎股东的看法进行了整理。这篇文章随后在美国投资界广为传播，在之后的几天时间中，杰克逊通过电话回复了数位雅虎大股东的疑问，其中包括大型互惠基金和对冲基金，他们都鼓励杰克逊坚持卖掉雅虎的看法并采取行动。

　　不过杰克逊的智治基金（Ironfire Capital）当时并没有资本来采取相对激进的策略，比如通过大额收购雅虎股票来对其内部管理形成杠杆压力，但是杰克逊知道肯定会有投资者坐不住的。

　　果不其然，激进投资机构Starboard Value总裁杰弗里·史密斯（Jeffrey Smith）致信梅耶尔，催促雅虎利用手中所持大量现金收购AOL，同时他还批评雅虎在过去两年中花费数十亿美元收购的多家互联网创业公司都没有获得明显回报。

　　杰克逊在看到史密斯的这封信之后与其进行了电话沟通，这两个美国投资界的知名人士就针对雅虎的前景达成了一致。

　　杰克逊对雅虎市值的预测很快得到了市场的验证。9月19日，阿里在纽交所顺利上市，当日收盘价为每股93.89美元。随着雅虎股价的一路飙升，雅虎自身业务的价值在总市值中的比重不断下降，大有验证杰克逊之前做出的“雅虎核心业务的价值为负”结论的趋势。

　　一周后，史密斯发表公开信，呼吁雅虎将阿里股票玻璃出去，并将收益返还给股东，然后与AOL谋求合并。

　　这样做将会在两家公司之中掀起一股裁员大潮，上万人可能会被裁掉，两者之间比较相似的业务（比如新闻、博客以及电邮、地图和天气等网络产品）将会被合并，“我们相信雅虎董事会会为广大股东作出正确的决策，即便这可能意味着要接受被AOL兼并的结果，”史密斯在公开信中写道。

　　尽管像Facebook和谷歌这样的活力四射、有着强劲盈利能力的互联网公司总是吸引着人们的注意，但实际上硅谷还有许多公司在年复一年地做着同样的事情，比如已经过气的搜索引擎Ask.com每年还能实现4亿美元的收入。

　　现年39岁的梅耶尔在两年多之前之所以会被雅虎董事会看中，就是希望她能够凭借自己的铁腕来把陷入泥潭的雅虎拉出来，而梅耶尔也坚信雅虎能够重新成为一家实现高速增长、拥有大批优秀人才的*技术公司。

　　在执掌雅虎的两年中，梅耶尔一直将自己与当年拯救苹果的乔布斯相对比，并且固执己见地坚持着自己的复兴雅虎计划。

　　10月21日，梅耶尔发布了超出分析师预期的季度财报，这也有力回应了Starboard对梅耶尔和雅虎的质疑，同时梅耶尔还在电话会议上表示她“非常有信息重振雅虎的业务”。

　　不管是在公共场合还是私人场合，梅耶尔复兴雅虎的决心都是有目共睹的，而她也在不断强调雅虎正在逐渐走上正轨。

　　比如雅虎移动业务，尽管目前的规模还比较小，但其收入较去年实现翻番；再比如尽管公司的展示广告业务营收下降了6个百分点，但是卖出去的广告量却增长了24%；此外雅虎目前所吸引到的移动用户也达到了前所未有的规模。

　　梅耶尔并未对潜在的AOL并购发表任何看法，因为她的目标是带领雅虎重返*技术公司的行列。“我们对雅虎未来的发展潜力深信不疑，”她说道，“现在我们正在寻找一个合适的机会来带领雅虎重现当年的辉煌。”

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