创业邦南立新：创业者与投资人的博弈

　　10月26日消息，《创业邦》杂志、CEO兼出版人南立新做客109期IT龙门阵谈创业投资博弈。在谈到创业者如何慎重选择投资者时，南立新称，选好创业项目，找好创业团队，保持创业人才稳定性，不被流失，初期股权分配问题，投资者持有20—30%的股份比较合理。对眼下互联网创业环境，南立新称，电子商务已经被投资者“扫”了一圈，投资机会已经不太大了，而移动互联网**的公司还未出现，所以往往被大家都看好的领域更需要慎重。

　　以下为演讲实录：

　　尊敬的各位来宾，晚上好，今天非常荣幸，能够参加今天晚上的活动、分享一些我的个人经验，故事要从我们在清科那段时间来讲，因为在清科之前，我在另外一家投资公司工作，它是最早投资于亚信的一家投资公司，在2001年的时候，国内没有几家风投机构，最活跃的也就是二三十家，我算是进入这个行业比较早的几位人士之一。当时我在清华读一个MBA学位，在学校我写了一个论文《创业者与投资人之间的委托代理关系》，那时候做了一些系统的梳理，进行了很多的总结，在清科，很多企业融资的时候，也帮他们做了一些初级的辅导工作。

　　我们在整个清科的时间里，大概从2004开始，大家可以看到，随着携程的上市之后，国内掀起了新的一拨创业和投资的高潮，我们当时帮助了天涯、赶集的融资，天涯和赶集，他们现在也是清科帮助他们完成了第二轮融资，进入了更高的发展阶段，我们也是目睹了这轮互联网企业发展的轨迹，所以我们当时想，可以跟很多人分享这些结果。

　　我今天跟大家分享我的观点和看法。我们当时还有一个想法，一对一的服务是有限的，比如说我们一个顾问的话，一年其实可以帮助的企业是非常有限的，其实中国的创业人士非常多，他们所需要的知识和辅导，实际上需要一些更广阔的平台来帮忙和服务，这也诞生了《创业邦》的想法，因此在2007年，清科和IDG共同投资了《创业邦》这样一个新的品牌，我们先从网站开始做，当时我们推出了杂志。也是希望通过这样一些媒体平台，把我们当时看到的一些情况可以跟大家通过媒介的形式，做更多的传播。

　　然而在很多媒体上，我们看到了很多事实和真相，其实都感觉离我们见到的实际情况差得很远，我们也不敢说《创业邦》现在做的逼近事实真相，只是说我们力图能够传播一些理念给大家，告诉大家真实的情况是什么。我想这也是我们信奉的理念。

　　谈到创业者和投资者，我不太了解今天晚上创业人士的情况，自己创业的请举手，数量也不是很多，在创业企业工作的人士呢？大家也是胸怀创业梦想的人，这也代表了大多数人，其实在我们整个的环境里，真正创业的人可能是千分之五、千分之一的人，实际上更多是胸怀创业梦想的人，我们希望通过我们做的初级知识的普及，能够帮助更多的人启动你心中的创业梦想。

　　说到今天的题目，创业者和投资者的博弈，很多人都知道博弈的理论，应用到创业和投资这块，很多人认为，有几种故事，一种故事，是创业者跟投资者之间闹了很多笑话，包括最后分手，闹得非常不愉快，比较经典的，我记得前几年，《中国企业家》写过一篇文章，讲的是国内一个比较*的做家具和家居的行业，他们和投资公司闹，最后投资公司退出。我们更早的故事其实可以追溯到很远，像这个PPG的故事，大家也看得到，投资者被创业者骗了，我自己对PPG的投资者很熟悉，他们明明知道PPG的CEO住在旧金山的某个地方，但是也没有办法去抓他，但是已经跟国内的公安局讲好，他一旦回来，就把他诉诸于法律，实际在创业和投资过程中，创业者和投资者好象有一些环节，尤其在董事会上，有很多不愉快的现象，这些道理有什么故事呢？我今天跟大家分享我自己的观点和看法。

　　其实所谓的博弈，英文的翻译是游戏的理论，但是我们翻译的非常巧妙，就是博弈，比较典型的就是，它有个经典的故事，就是囚徒的困境，讲了两个在监狱的人，在审讯他们的时候，如果两个人都坦白的话，两个人可以各判两年，如果一个人坦白，另外一个人不坦白的话，坦白的那个人可能会是无罪释放，另外一个人是十年，如果都不坦白，两个人会各判半年，可见，如果两个人合作的话，会达到*的结果，其实关于博弈的理论，网上有一些细节的判断，当时的理论说，每个囚徒都会从自己的利益*化，做出自己的判断，所以大部分囚徒会选择自己坦白，他们最终得到的结果就是两年，就是每个人各判两年的结果。

　　这个故事不像理论这么容易被判断，可以参与的游戏很多，有一个人可能会先知道，先做决断，后面的人会根据前面的人来做判断。

　　我不想讲理论，所有的博弈都是有参与两方，我们的创业和投资，看上去其实也是一个游戏，其实也有两方，规则也有静态和动态两种，一个是两个人同时做决策，一个是一个人先做决策，后面的人再做决策，到我们自己创业和投资的环节，很多创业者都想融资，融资之前，其实和投资者两个人之间是信息不对称的，但是这个事怎么解决？投资前和投资后，我后面会做讲解。

　　大部分参与游戏的人希望自己赢，都是从自己利益*化的角度。

　　我们在未来做一些决策的时候，要从对方的角度考虑问题，回到创业者和投资者的游戏，这永远不是一个融合的游戏，而是一个希望共鸣的游戏，尤其是在投资以后，投资以后，大部分创业者和投资者会成为公司的一体，双方都是公司的股东，创业者还要承担着公司运营的任务，所以大家的利益是绑在一起的，他们需要合作，做出最有利于自己的选择，但是也要考虑到对方的结果。

　　另外一点在游戏过程中，创业者和投资者和所有的游戏一样，一定要有相应的规则保护自己的利益，这是避免很多矛盾产生的原因，回到我们具体的故事，投资之前，双方博弈最重要的问题就是一个交易的价格，就是我能不能拿到投资，包括我可以拿到什么样的投资价格，其实现在和十年前、五年前不一样，好项目少，投资者多，但是早期的创业者基本上不太了解投资人，包括专注投资早期的机构其实也不是特别多。大家在投资前后有不同的想法，投资前，大家基本讨论比较多的是公司的估值，公司具体价格是多少，投资人投多少，占多少股份，这个是最明显的道理，而早期投资中，在公司没有收入、没有盈利的情况下，基本上投资的估值基本上是一个艺术了，实际上大部分早期投资一般不会超过40%，最多也不会超过50%，就是为了保证创业者一定的主动性，在这里努力工作，但是这么一个简单的游戏规则，其实大部分创业者也不是很了解。

　　对于投资者，在投资之前，其实并不是特别了解这个公司具体的财务信息，包括这个公司具体的所处的行业的风险，只有当他投资之后，他才能够了解到这个具体的细节，因此，我想讲的是，在投资前创业者要想找投资者，你必须要充分了解他的心理，在早期投资的时候，大家只要掌握自己的原则，自己在每一轮出让的时候，一般会出让20%—40%的股份，只要掌握这样一个基本原则，更多是谈判的结果，谈判因为最终大家还是会成为一家人，一个艺术的环节，大家可以来找。

　　所有的核心，一定要建立起比较良好的信任和沟通的基础，这样也会使大家未来有更好的沟通的方式，包括P1和P2这些比较专业的词汇，我想大部分人也比较了解，早期的投资中，这两个并不是特别的合适，因为可能没有利润，甚至没有收入。

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